孫正義のリーダーシップスタイル：ソフトバンクにおける確信への賭け

主要事実： 孫正義（1957年8月11日、佐賀県鳥栖市生まれ）は、1980年にカリフォルニア大学バークレー校を卒業したのち、1981年にソフトウェア流通会社としてソフトバンクを創業し、以来、創業者、会長、CEOとして率いています。2000年には、まだ無名だった中国のスタートアップ、アリババに約2,000万ドルを投資しました。この持分は、ソフトバンクが売却を進める前の2018年までに1,320億ドルの価値に達したとウィキペディアは記録しています。同じ年のITバブル崩壊で、孫自身の純資産のうち推定586億ドルが消え、これは個人資産の単年度の損失として最大というギネス世界記録となり、2022年のイーロン・マスクの減少がそれを上回るまで続きました。孫は2017年に1,000億ドル規模のソフトバンク・ビジョン・ファンドを立ち上げ、2023年3月期には過去最大の4兆3,000億円（320億ドル）の赤字を計上するに至り、さらに、2023年11月のウィーワークの破産後には、ソフトバンクがウィーワークに行った約143億ドルの投資を、ゼロまで評価減しました。ソフトバンクが今も過半数を保有する半導体設計会社アーム・ホールディングスは、2023年9月14日にナスダックへ上場し、52億3,000万ドルのIPOで時価総額545億ドルと評価されました。2025年1月21日、孫はホワイトハウスでのイベントでトランプ大統領、OpenAIのCEOサム・アルトマン、オラクル会長ラリー・エリソンとともに登壇し、2029年までにAIデータセンターへ最大5,000億ドルを投資することを目指す事業、プロジェクト・スターゲートを発表しました。ソフトバンクは当初資本として190億ドルを拠出し、孫がこの事業の会長を務めています。ソフトバンクはこれとは別に、2025年3月31日にOpenAIへ400億ドルをコミットしました。資金はソフトバンク・ビジョン・ファンド2を通じた2回のクロージング（2025年4月に75億ドル、2025年12月26日に225億ドル）と、共同投資家からの110億ドルによるもので、合計410億ドルの出資によりOpenAIの約11%を保有しています。その資金の一部は、2025年に保有していたNvidiaの株式をすべて58億3,000万ドルで売却し、さらにTモバイル株式91億7,000万ドル分を売却して賄われました。

確信への賭けの教義

孫は、分散することで安全にたどり着こうとはしません。彼は、これから数十年を決定づけると信じる少数のアイデアを選び、それぞれにほとんどの取締役会が震え上がるような額の資本を投じ、ほとんどのCEOなら解任されるような含み損のなかでも保有し続けます。この教義には、ソフトバンク社内で名前があります。300年ビジョンです。ソフトバンクが3世紀にわたってこうした賭けを続けていく、という孫の公言した計画で、今後の30年は単なる序盤の一手にすぎない、とされています。それは、杭州の外では誰も知らなかったアリババに2,000万ドルを投じたのと同じ本能であり、いまOpenAIに数百億ドルを投じているのと同じ本能です。それが再現可能な手法なのか、100回に1回の賭けが残りの99回を取り戻す生き残りバイアスの物語なのか。それこそが、このプロフィールが繰り返し立ち戻る問いです。

孫は1957年、日本の南部の九州にある鳥栖で、在日韓国人の家庭に生まれました。子どものころ、韓国系であることで差別を受けたと語っており、16歳でカリフォルニアへ渡り、やがてカリフォルニア大学バークレー校に入学して、経済学とコンピューターサイエンスを学びました。19歳の学部生のとき、彼は教授たちの助けを得て多言語翻訳機を設計し、特許を取得してシャープに100万ドル近くで売却しています。会社を築く前から、確信を資本に変えられることの早い証明でした。1980年に卒業し、翌年日本に戻って福岡でソフトバンクを創業しました。当初は日本の小売店向けのパッケージソフトの流通会社でした。

1990年代を通じて、孫はソフトバンクを出版とインターネットの持株会社に育て、展示会、雑誌、そして初期のウェブ企業への出資、ヤフーへの初期の投資などを買い進めました。ITバブルの頂点だった1999年には、帳簿上の純資産によって、わずか数日間ながら世界一の富豪になりましたが、2000年の暴落で、その大半が数か月のうちに消えました。ソフトバンク自身の株価もピークから90%以上下落しました。孫は、この損失から、確信への賭けの大きさを、市場の気分ではなく、自分自身の生き残りに照らして決めることを学んだと語っています。

その同じ崩壊の年に、孫は、このプロフィールが避けて通れない決断を下しました。2000年1月、彼は英語教師から起業家に転じた若いジャック・マーと向き合い、孫自身が約6分間だったと語る面会ののち、孫自身の説明では事業計画も売上もなかったアリババという会社に、約2,000万ドルを投じることを決めました。彼は、表計算ではなく「目の輝き」に賭けたと語っており、創業者を最優先にするこの本能は、彼が賭けを引き受けるやり方のなかで何度も繰り返し現れます。その持分は2020年に、帳簿上のピーク価値として2,000億ドルを超えましたが、ソフトバンクはその後、今日の評価額まで保有し続けるのではなく、持ち分の大半を売却しており、孫とソフトバンクが実際に実現した額は、多くの語り直しが引用するピークの数字よりも小さいのです。

20年後、同じ本能が、種類の異なる賭けに資金を投じています。単一のスタートアップではなく、AI産業全体の下にある物理的なインフラです。孫は現在プロジェクト・スターゲートの会長を務め、OpenAIの株主名簿に約11%の持分で名を連ね、その資金を賄うためにNvidia、Tモバイルなどの保有株を売却しました。これは彼のキャリアで最大の集中した賭けであり、自分が慎重になるのを待ってはくれないと確信する技術の波に合わせて、その大きさが決められています。

リーダーシップスタイルの分析

50/25/25という配分が重要なのは、創業者への判断を伴わない集中は単なる無謀であり、長期的視野のない創業者への判断は、賭けが公に不利に傾いた最初の瞬間に崩れるからです。孫の確信の大きさが機能するのは、読んでもいない事業計画よりも、数分間会っただけの人物に賭ける意思があり、そして、損失を抱えたポジションを何年もの批判のなかで保つ余地を与える公の物語、つまり300年ビジョンを築いているからです。どの脚が1本欠けても、残りの2本は、悪い1年に耐えられません。

主要なリーダーシップ特性

孫は、長期的視野と並外れたリスク許容度を、創業者への判断力と組み合わせていますが、その同じ集中ゆえに、ガバナンスの規律が不可欠になります。

孫正義をリーダーとして定義した3つの決断

孫の主要な決断は、確信がコミットメントの大きさと、それを賄うために売却する意思のある資産の両方を、どのように変えるかを示しています。

1. 事業計画ではなく、6分間の見立てでジャック・マーに賭ける（2000年）

孫は2000年1月、その同じ年に自分の純資産の大半を消し去ることになるITバブル崩壊のさなかに、ジャック・マーと会いました。マーの会社には、収益モデルも、孫が電話で確認できる参照顧客も、ソフトバンク自身の投資チームが通常求めるデューデリジェンスの資料に似たものも、何もありませんでした。孫は、約6分間だったと語る面会で、それでも投資を決め、マーが求めた約4,000万ドルに対して、約2,000万ドルを投じました。

教訓は「直感を信じてデューデリジェンスを飛ばせ」ではありません。孫は、自ら会社を創業し運営してきた20年を通じて、すでにあるパターンを築いており、それを試していたのです。完全な不確実性に触れても揺らがない、創業者の確信です。彼はアリババの市場規模を当てずっぽうで見積もっていたのではありません。何もないところから何かを築いた自分自身の経験と、マーの確信を、パターン認識で照らし合わせていたのです。この教訓を今日適用しようとする実務家は、「直感に従え」を、そもそもパターンを持つことの代わりとして扱うのではなく、苦労して得た経験を通じて、自分がどんなパターンに賭ける資格を得たのかを問うべきです。

2. 賭けの大きさという意味そのものを変えるため、1,000億ドルのファンドを組成する（2017年）

2017年までに、孫はもはや個々の確信への賭けをするだけではなくなっていました。彼はソフトバンク・ビジョン・ファンドを約1,000億ドルで立ち上げました。これは、ベンチャーキャピタル業界がそれ以前のほとんどの年に投じてきた総額を合計したよりも大きな額で、サウジアラビアの公共投資基金とアブダビのムバダラが出資者となりました。このファンドの構造により、孫は、1回のソフトバンクの投資が、ライドシェアからコワーキングスペースまで、業界全体の評価額を左右しうるほど大きな小切手を切れるようになりました。

その規模は、組織としてのソフトバンクの戦略的適合、つまり通信とインターネット事業を運営するために作られた会社が、1,000億ドルのベンチャーポートフォリオを本当に統治できるのかを試すものでもあり、ファンドの失敗をこれほど目立つものにしました。ウィーワークと一連の他の賭けがうまくいかなかったとき、損失は通常規模のベンチャーファンドの失敗にとどまらず、ソフトバンクの公表利益に対する数十億ドル規模の重荷となり、以下の節で論じます。賭けの規模を拡大する、すなわち資本配分、採用、市場参入のいずれかで拡大する実務家にとっての教訓は、コミットメントの大きさが、起こしうる失敗の種類そのものを変えるということです。2,000万ドルで失敗した賭けは、損切りで済みます。同じ賭けが100億ドルで失敗すれば、ガバナンスの危機になります。

3. プロジェクト・スターゲートの会長に就き、ポートフォリオの残りを売って400億ドルのOpenAIへの賭けを賄う（2025年）

2025年1月、孫はホワイトハウスのイベントでトランプ大統領、サム・アルトマン、ラリー・エリソンとともに登壇し、最大5,000億ドルのAIインフラ事業、プロジェクト・スターゲートを発表しました。財務上の責任をソフトバンクが持ち、孫が会長を務めます。その数週間後、ソフトバンクはOpenAIに直接400億ドルをコミットし、2回のクロージングで資金を拠出しました。孫によれば、その資金の一部は、手放したくないと語った保有株の売却で賄われ、そこには、AIブームのなかでソフトバンクで最も好調な賭けの1つだったソフトバンクのNvidia持分のすべてが含まれていました。

孫は公の場で、「Nvidiaの株を売るのが泣けるほど辛かった」と語りつつも、それでも売りました。OpenAIへの賭けには、Nvidiaのポジションが貸借対照表にとどまる必要性よりも、現金のほうが必要だったからです。この教訓は、ほとんどの実務家にとって実際に適用するのが難しいものです。確信とは、ときに、居心地がよいからと勝者を無期限に持ち続けるのではなく、最も好調な資産を売って次の資産に資金を投じることを意味します。賭けの選択だけでなく、ポートフォリオの規律もまた、確信に基づくリーダーシップが求めるものの一部なのです。

孫正義ならあなたの役割で何をするか

CEOまたは創業者であれば、孫の動きは、会社の次の10年を本当に再定義しうる2つか3つの賭けを見極め、ロードマップ上のすべてに注意や資本を均等に振り分けることを拒否する、というものです。ほとんどのリーダーは、あらゆる施策を同じように重要と扱うことで確信を薄めてしまいます。孫のキャリア全体は、その逆を主張しています。何が本当に重要なのかを決め、外から無謀に見えても、その賭けを本物にする規模で資源を投じるのです。

CFOまたは財務リーダーであれば、孫のより厳しい教訓は、確信への資金を誠実に調達することです。彼はOpenAIへの賭けを、コストを隠して賄ったのではなく、NvidiaとTモバイルの持分を売却し、それが自分に何を犠牲にさせたかを公に語って賄いました。組織の最大の賭けに資金が必要なら、危機によって数字を押しつけられる前に、そのために自分が実際に何を手放す意思があるのかを見極め、それがコストなしであるかのように装うのではなく、取締役会にトレードオフを透明に伝えてください。

人材や機会を評価するマネージャーであれば、孫の創業者を第一に見るパターン認識は、縮小した形で盗む価値があります。誰かに賭ける前に、本物の確信が人にどう現れるかについて、自分自身の実績を築き、表計算だけでは結論が出ないときに、そのパターンを信頼するのです。リスクは、自分自身の失敗を通じてそのパターンを獲得することなくこれを適用することで、それは判断というより、当てずっぽうに近いものです。

注目すべき名言と役員室の外での教訓

事業計画を見ずにジャック・マーに賭けた理由について、孫は自分の判断を、ほとんど完全に直感によるものだと語っています。「目の輝きだった。『動物的な嗅覚』だった」。投資の論拠を築くには奇妙な言葉ですが、孫が常に、創業者こそが真の資産であり、事業計画は二次的な副産物だと扱ってきたことを思い出させてもくれます。

OpenAIのコミットメントを賄うため、ソフトバンクのNvidia持分をすべて売却したことについて、孫は記者たちにこう率直に語りました。「1株も売りたくはなかった。ただ、OpenAIやほかのプロジェクトに投資するために、より多くの資金が必要だった。（中略）Nvidiaの株を売るのは泣けるほど辛かった」。これは、リスクそのものを楽しむリーダーの言葉ではありません。次の賭けのほうが、現在の賭けの居心地のよさよりも価値があると判断して、あえて払ったコストを語るリーダーの言葉です。

孫のソフトバンクは、会社の300年ビジョンを語ります。ほかの上場企業がほとんど試みない規模にまで引き延ばされた、明確なミッションとビジョンの声明であり、四半期ではなく世紀の単位で考えるというコミットメントです。批評家たちは、300年にわたる計画は、事実上反証不可能であり、どの10年も、それを証明も否定もできないと指摘しています。それこそが、社内の物語として機能する理由でもあります。孫とソフトバンクの従業員に、悪い1年、あるいは悪い10年を、評決ではなく1つの章として扱う余地を与えるのです。それが知恵なのか、損失を抱えたポジションを持ち続けすぎるための都合のよい言い訳なのかは、もっともな問いであり、このプロフィールは次の節で直接それに答えます。

このスタイルが機能しなくなる場面

ジャック・マーを見つけた創業者への直感は、アダム・ニューマンも見つけました。ウィーワークでの彼の創業者からCEOへの移行は、孫が賭けたような長期的な経営の担い手としてではなく、解任で終わりました。ソフトバンクは2017年から約160億ドルをウィーワークに注ぎ込み、そのなかには、ウィーワークが2019年のIPOを失敗した後の95億ドルの救済パッケージも含まれます。そしてウィーワークの2023年11月の破産申請を受け、ソフトバンクはその持分を全額ゼロまで評価減し、損失を約143億ドルとしています。孫はのちに株主に直接こう語りました。「私はウィーワークに惚れ込んでしまった」。さらに、取締役たちからはアダム・ニューマンへの信頼は見当違いだと警告されていたこと、そして創業者にもっと攻撃的になるよう促したことについて、自分のほうがニューマンより大きな責任を負うかもしれないとも付け加えました。アリババへの賭けを先見の明があるように見せた、創業者を読み取るその同じ本能が、ウィーワークへの賭けを無謀に見せたのであり、どちらの場面にいるのかを事前に確実に教えてくれる教義の形はありません。

そのパターンは、ポートフォリオのレベルでも現れます。ソフトバンクのビジョン・ファンド部門は、2023年3月期に過去最大の4兆3,000億円（320億ドル）の赤字を計上しました。孫が2017年にこのファンドを立ち上げて以来、最悪の年であり、アリババを生んだのと同じ集中した確信の論理で築かれたポートフォリオ全体で、評価額が下落したことが原因でした。ガバナンスへの懸念が問題を悪化させました。2023年初めまでに、孫は個人としてソフトバンクに約51億ドルの債務を負っており、それはビジョン・ファンド2における自身の報酬構造に結びついた周辺のファンドの取り決めによるものでした。その取り決めは、ファンドの賭けの上振れと個人の財務リスクの両方を、孫自身に集中させたのです。

こうしたことのどれも、このプロフィールが冒頭で開いた問い、つまり孫の手法が再現可能なのか、それとも生き残りバイアスの物語なのかという問いを解決しません。正直な答えは、その両方だということです。集中した確信は、最も好調な資産を売る創業者の意思と、方針を変えずに公の損失を引き受ける姿勢に支えられて、アリババを生み、いま彼のキャリアで最大のAIインフラへの賭けに資金を投じています。同じ集中は、悪い見立てを早期に捉える仕組みがなければ、ウィーワークと、規制当局や株主が公然と疑問を呈してきたガバナンス構造を生みました。このスタイルを借りようとする人は、確信に合わせて賭けの大きさを決める規律を真似ると同時に、個人の財務的な絡み合い、独立したデューデリジェンス、損失を抱えたポジションをいつ切るかについて、孫版の教義が繰り返し省いてきた安全装置を築くべきです。

関連するプロフィールもご覧ください。ジャック・マー、ジョン・ドーア、ジェンスン・フアン。