Leadership Styles of Legends

2021年4月14日、Coinbaseは直接上場によってNasdaqで公開されました。初日の取引では、株式はおおよそ1000億ドルの評価に達しました。米国の取引所に上場したことがある最大の暗号企業でした。アームストロングはベルを鳴らしませんでした。ロードショーを行いませんでした。四半期のパフォーマンスについて約束をしませんでした。市場はCoinbaseを、ほとんどの初期従業員と投資家がモデル化したものを超える豊かさにしました。

18カ月後、COINはピークから80%以上下がっていました。FTXが崩壊しました。LUNA/Terraが内破しました。Celsiusは破産しました。SECはCoinbaseに登録されていない証券取引所として動作していることを示唆するWells Noticeを送信しました。アームストロングは18カ月で2回彼の労働力の18%を解雇しました。

彼は建物を続けました。彼は公開でSECで背中を訴えました。彼は暗号に焦点を当てた政治活動委員会を始めました。彼はテレビに行き、Coinbaseが決済しないと言いました。

そのシーケンス - ピークの陶酔から完全な規制の攻撃 - リーダーとしてブライアン・アームストロングについてあなたに多くを伝えます。IPOは市場のタイミングの話でした。その後に来たのはミッション優先の話であり、区別は重要です。

リーダーシップスタイル分析

スタイル	ウェイト	どのように現れたか
ミッション優先のオペレーター	60%	アームストロングの一貫した公開フレームは「世界の経済的自由」です。彼はボードプレゼンテーション、採用ピッチ、SEC預金でそれを使用しています。これは決定フィルターとして機能します。これはミッションを助けるか傷つけるか？Sam AltmanはOpenAIで構造的に類似したプレイブックを実行します。文明的なミッションステートメント、純粋に商業的な企業では不合理に見える決定を正当化します。2020年の「仕事での政治なし」メモ、SECと戦う決定ではなく決済する決定、Stand with Crypto PAC - これらはすべてミッションフレームの下流です。あなたが特定のミッションに同意するかどうかは、彼がそれをどのように効果的に使用して彼の組織を整列させるかを評価する際に分離されています。
規制違反戦略家	40%	アームストロングはトラビス・カラニックの規制プレイブックを借りて適応させました。カラニックが法律が書かれる前に移動し、アームストロングが10年間規制グレーゾーンで動作し、規制が彼に対する規則を明確にするために移動することを選択しました。Jack DorseyはすでにBlockを暗号隣接支払いインフラストラクチャとして配置していました。2人の創設者は同じ長期論文の上で並行ベットを実行していました。SECケースを解決しないことを決定することは、法的結果が米国暗号産業全体 - Coinbaseだけではなく - のためのフレームワークを設定することに対する賭けでした。これは、ほとんどのCEOが受け入れるであろう異なるリスクプロファイルです。

60/40の分割は、アームストロングのミッション明確さが主要な入力であることを反映しています。これは彼が通信するもの、彼が雇うもの、そして彼が困難な呼び出しをするために使用するものです。規制戦略はその明確さの下流です。ミッションが経済的自由である場合、そのミッションを保護する規制闘争は、短期的なコストに関係なく価値があります。

アームストロング文化フィルター

アームストロング文化フィルターは、すべての採用、解雇、製品、規制的な選択肢のテストとして単一の特定のミッションステートメントを使用する実践です。ミッション整列を運営資産として扱い、ブランド演習ではありません。フィルターの力は人々を失う意欲です。誰も以上に出発しないミッションは、実際にはフィルターを実際にはフィルターしていません。

主要なリーダーシップ特性

特性	評価	実践におけるその意味
管理ツールとしてのミッション	例外的	ほとんどのCEOはミッションステートメントをマーケティングとして扱います。アームストロングはそれを運営マニュアルとして扱っています。Coinbaseが2020年の「仕事での政治なし」メモを公開したとき、約60人の従業員が去りました。アームストロングはそれらに退職金パッケージを提供し、彼らの方法で彼らに感謝しました。ミッションフィルターロジック：ミッションに焦点を当てることができない企業はそのミッションを失敗します。したがって、ミッション整列に対する出発は健康です。ダメージではありません。あなたが決定の政治に同意するかどうかに関わらず、管理ロジックは首尾一貫しており、一貫しています。
規制的耐性	非常に高い	コンプライアンスから始まるCoinbaseの構築 - すべての50の米国州でライセンスを取得することは、競争相手がどこにもライセンスを持つ前に。年間の規制法律と法的作業が必要でした。その耐性は競争上のお堀を作成しました。規制当局が最終的に暗号交換を精査したとき、Coinbaseはコンプライアンスプレイヤーとして配置されました。コンプライアント性プレイヤーが後でSEC訴訟に直面したという皮肉は本物です。しかし、10年間のコンプライアンス投資は、US以外の完全にライセンスを無視した交換からCoinbaseを区別しています。
危機コミュニケーション	高い	アームストロングの2022-2023サイクル中のレイオフメモは、公開されたCEOにとって異常なほど率直でした。彼は公開で、Coinbaseが2021年に速く成長しすぎた、彼が採用の間違いを犯した、そしてカットが動作規律に戻す必要があると書きました。Elon Muskは2022年の買収後にTwitterのヘッドカウントを約80%削減しました。速い企業がブームサイクル中の持続可能な動作モデルを超えて雇用する同じ本能のより極端なバージョン。その率直さ - 「将来の成長のための再構築」としてカットを説明するのではなく、間違いを認め - は珍しく、重要でした。人々は彼らに何が悪かったかについて真実を伝えるリーダーを信頼しています。
収益サイクル依存性	中程度	Coinbaseのビジネスモデルはビットコインとイーサリアムの取引量に構造的に相関しています。暗号価格が上昇するとき、取引量が上昇し、Coinbaseがより多くを獲得します。価格が下がると、ボリュームが下がり、Coinbaseの収益が大幅に縮小します。アームストロングはカストディ、ステーキング、機関的なサービスへの多様化に取り組んでいます。しかし、中核の依存性は残ります。これはビジネスモデルのリスクであり、リーダーシップの失敗ではありません。しかし、これはアームストロングのリーダーシップが彼がコントロールしないマクロサイクルに対して常に評価されることを意味します。

ブライアン・アームストロングをリーダーとして定義した3つの決定

1. 最初の日からの合規制度の構築 - 他の誰もそうはありませんでした

アームストロングが2012年頃にCoinbaseを共同設立したフレッド・エルサムは、彼は戦略的な選択をしました。スケーリング前に、すべての50米国州でお金送信ビジネスとしてライセンスを取得します。Patrick Collisonはコンプライアンスインフラストラクチャ上で比較可能な長い見方をしました。Stripeは企業契約の支払いライセンスを右に取得する前に年を過ごしました。これは遅く、高価で、操作的に痛かったです。2012年のビットコイン交換は主にライセンスなしで動作していました。規制枠組みは不明確でした。アームストロングの立場にいるほとんどの創設者は速く移動し、後でコンプライアンスに対処することを決めました。

アームストロングは反対を決めました。彼は暗号が最終的に深刻な規制精査を引き付けるのに十分な大きさになると信じていました。その精査が到達したとき、最もクリーンなコンプライアンスレコードを持つ交換が機関的な市場に勝つでしょう。すべての米国州でライセンスを取得するには年がかかりました。それはまた、競争相手がコンプライアンスを無視できない機関投資家、銀行、最終的には公開市場投資家とのCoinbaseのための防衛可能な立場を与えました。

その決定は特定の方法で支払われました。主要な銀行、年金基金、資産管理者が2020-2021年に暗号露出を探し始めたとき、Coinbaseは、彼らのコンプライアンスチームが旗を上げることなく使用できる交換でした。2013年に遅く高価に見えたコンプライアンスインフラストラクチャは、2021年に競争上のお堀になりました。

リーダーシップレッスン：規制上の合法性への初期投資は、規制上のオーバーヘッドのように見える場合があります。しかし、あなたの市場が注視を引き付けるとき、戦略的資産として機能します。これは普遍的な真実ではありません。時々規制のコンプライアンスは単にあなたを遅くします。しかし、機関的な信頼が最終的に成長の門番である市場では、それは複合します。

2. 2021年の直接リスト - 暗号ネイティブパスの選択

アームストロングは2021年に従来のIPOを行うことができました。銀行は列を並べていました。投資家の食欲は膨大でした。Coinbaseが引受人に支払う手数料は、それが達成する評価に丸め誤差でした。

代わりに彼は直接リスティングを選びました。同じ結果 - Coinbaseの株式が公開で取引され、従業員と投資家は流動性を手に入れ、会社は公開資本にアクセスしました。しかし、投資銀行の仲介者、ロックアップ期間、ロードショーの物語管理なし。

選択肢はCoinbaseのミッションと哲学的に一貫していました。分散化、透明性、金融仲介者への依存性の低下は、コア暗号値です。従来のウォールストリート機械を通じてIPOを行うことは、アームストロングが語っていたストーリーにやや矛盾していたでしょう。直接リスティングにより、Coinbaseは「公開されるとき、暗号値によって動作する暗号企業である」と言うことができました。

その配置が実行品質と機関投資家の関係の貿易であったかどうか議論の余地があります。決定が原則ではなく便宜ではなくなされたことは議論の余地がありません。それは正確に、ミッション優先のリーダーシップが実践で見えるものです。

3. SECと決済する代わりに戦うことを決定する

2023年3月、SECはCoinbaseに登録されていない証券取引所として動作していることを示唆するWells Noticeを発行しました。実際には、これはSECが多くのトークンCoinbaseがリストアップしたが証券であり、Coinbaseはそれらをリストする前にSECに登録すべきだと信じていたということを意味しました。

Wells Noticeを受け取るほとんどの企業が決済します。発見、預金、試験を通じてSECと戦う法的コストは膨大です。連邦規制当局との延長の公開法的戦いの評判のリスクは大きい。継続的なビジネスオペレーションを持つ公開企業の合理的な移動は、通常、同意条件を交渉し、罰金を支払い、進むことです。

アームストロングは戦うことを決めました。彼は公開インタビューを行い、Coinbaseが決済しないと言いました。彼はStand with Crypto PACを開始して、より明確な暗号規制の政治的支援を構築しました。彼は公開で、SECの立場が法的規則制度なしに実行されていることに基づいていると主張しました。規制当局は、これらの法律が適用されたかどうかについて明確なガイダンスが与えられていなかった資産クラスに証券法を適用しようとしていました。

法的な結果は書き込み時点では進化しています。しかし、戦いの戦略的なロジックは明確です。Coinbaseが決済すると、それはその暗号トークンリストが証券違反であることを暗黙のうちに認めます。これは米国の暗号産業全体をCoinbaseのビジネスモデルに対して再形成する前例です。戦うことで、アームストロングは会社の法的予算を、業界全体に利益をもたらす結果に賭けていました。コストを負担しない競争相手の利益を得ました。

ブライアン・アームストロングはあなたの役割で何をするでしょう

規制グレーゾーンで構築するCEOである場合、アームストロングの二重戦略は研究する価値があります。できるところで早期に準拠し、規制が市場を譲歩するところで選択的に戦う。Coinbaseの10年のライセンス投資はアームストロングが「私たちはコンプライアンスしようとした」と言うことができるとき信頼性を与えました。あなたが規制が来ると予想する業界で動作している場合、それが必要な前にコンプライアンスインフラストラクチャを構築することは、法的防衛との競争上のお堀を与えます。戦いは、あなたが努力をしたことを示すことができるとき、より簡単になります。

COOまたは運営リーダーである場合、2022年のレイオフはアームストロングのストーリーで最も困難な運営レッスンです。Coinbaseは2021年に収益がピークで暗号価格が高かった場合、積極的に採用しました。サイクルが2022年に向きを変えたとき、会社は18%のヘッドカウントを削減しました。その後、2023年に再度削減しました。18カ月間に2ラウンドのカットは、単なる不運ではなく、2021年の予測と採用規律の失敗の兆候です。運営レッスン：特にサイクル依存ビジネスでは、保守的な収益の仮定の周りにヘッドカウントモデルを構築しています。積極的に採用する利点は成長速度です。不利な点は、サイクルが反転したときに2ラウンドの苦しい解雇です。

製品リーダーである場合、Coinbaseの多様化ストーリーは製品の含意を持っています。コア交換製品はサイクル依存です。取引量が下がると、Coinbaseの収益が下がります。アームストロングは取引サイクルとは独立して収益を生成する製品ラインを構築するのに投資しました。カストディ手数料、ステーキング報酬、サブスクリプション製品、機関的なサービス。これらの各々は、それらが収益に実質的に貢献する前に、年間の製品投資が必要でした。あなたの中核製品に収益サイクル問題がある場合、製品の答えは、危機の最中ではなく、隣接する収益ラインを必要としている前に構築することです。 |

営業またはマーケティングにいる場合、「経済的自由」ミッションのフレーミングは、特定の大胆なミッションステートメントがどのように営業とマーケティング資産として機能できるかの場合の研究です。Coinbaseは「簡単な暗号取引」を販売しません。世界的な動きとして経済的自由への参加を販売しています。そのフレーミングは、何か大きい取引アプリより大きい部分にしたい顧客を引き付けます。ミッション駆動の仕事をしたい従業員を引き付けます。そして、規制闘争のためのアームストロングのための物語フレームを与えます。Coinbaseの商業的利益を超えています。あなたの関数の質問：何があなたの企業のための大きいミッションフレームです。あなたの製品機能より大きいです。

Reworkがミッション優先のスタートアップをサポートする方法

アームストロング型の企業はミッション整列を採用し、オフザシェルフツール規制グレーゾーンで動作することが多く、従来のビジネスを仮定します。それはハードな組み合わせです。あなたはあなたのカルチャーにデフォルトを強制するのではなく、あなたのカルチャーに曲がる操作スタックが必要です。そして、逆境が成長に変わると、それと一緒にスケールできます。

Reworkはまさにその柔軟性のために構築されています。CRM、リード管理、および作業操作モジュールは1つのワークスペースを共有します。ミッション駆動の創設チームは、採用パイプライン、法律トラッカー、規制コミュニケーション、カスタマーライフサイクルを4つの販売者を支払うことなく、単一の真実のソースにワイヤリングできます。価格は、アームストロングが知っているCRM用の$12/user/moおよび作業Opsで$6/user/moから始まります。早期の利益性のある年を通じてツールを手頃な価格にします。

非従来的な文化を実行している創設者のために - 非政治的、ミッション優先、またはシンプルに異なります - Rewriteのカスタムフィールド、パイプライン、および自動化により、運営原則をシステム自体にエンコードできるため、フィルターはデフォルトで実行されます。

注目すべき引用符と掲示板以降のレッスン

アームストロングは、彼のリーダーシップ決定の内部ロジックについて異常に公開してきました。これは彼を、彼らの推論を個人的に保つ創設者よりも読みやすい場合の研究にします。

非政治的なメモについて：「私たちはミッション焦点を当てた企業になります。それはアポリティカルについてはありません。それはポリティクスがミッションを実行できないチームの理由にならないようにしています。」区別は重要です。アームストロングの立場は政治が重要ではないということではありません。Coinbaseの特定のミッション - 経済的自由 - はその政治的分歐に関連していないことによってより良く提供されることです。

SEC戦闘について：「私たちはルールに従おうとしました。そこにはいくつもありませんでした。だから、私たちは明確なルールがないの中で、できる限り準拠ビジネスを構築しました。今、私たちはそうでないルールに従わないことを訴えられています。私たちはそれと戦おうとしています。代替手段はSECが実行を通じて法律を作ることを許可することだからです。」その結果が説得的であるかどうかは、SECの立場を評価する方法に部分的に依存しています。しかし、リーダーシップコミュニケーションとして、それは明確で、具体的で、ミッションフレームに基づいています。

彼はまた2021年採用の間違いについて率直でした。「私は成長の瞬間に巻き込まれていました。私たちは吸収できるより速く採用しました。それは私です。」その種の直接所有権 - ユーフェミズムなしで間違いを命名する - は、困難な時期を通じて組織的な信頼を獲得する実践の1つです。

このスタイルが壊れるところ

ミッション優先のリーダーシップは、ミッションが明確で、広く共有され、あなたの組織が直面する決定に関連している場合に機能します。アームストロングの「経済的自由」ミッションは最初の2つの基準を満たしています。それは明確で、彼のチームはそれを知っています。3番目はより複雑です。

Coinbaseの実際的な決定が特定のトークンをリストするかどうか、機関的カストディをどのように価格設定し、SECサブポエナにどのように応答するかのようなことを伴う場合、「経済的自由」フレームは常に明確なガイダンスを提供しません。ミッションは組織の値を配置するための適切な抽象化レベルにありますが、特定のビジネス決定を解決するのに高すぎます。そして、非政治的なスタンスは、内部的に一貫していますが、人々がケアしたイベントについて立場を取りたかったときにアームストロングの従業員信頼が彼を費やしてきました。

より深い構造的な問題は、Coinbaseが分散化を評価するイデオロジーの心で動作している中央集約的な交換であることです。その緊張は解決しません。アームストロングはミッション明確さを通じてそれを管理してきましたが、それは管理がミッションフレーミングだけでは解決できないビジネスモデルに永続的なフリクションです。

詳細

Victor Hoang

Co-Founder & CMO, Rework