Bahasa Indonesia
Pendanaan Series A, B, dan C Dijelaskan
Turn this article into takeaways for your work.
Each assistant summarizes the article only for you and suggests best practices for your work.
Series A, B, dan C adalah putaran berhuruf dalam pendanaan ventura, di mana startup menjual saham preferen pada harga per saham yang dinegosiasikan. Huruf-huruf itu adalah konvensi penamaan untuk urutan putaran: A adalah putaran berharga pertama setelah dana seed, B menyusul setelahnya, C menyusul lagi, dan alfabet terus berlanjut selama perusahaan terus menggalang dana. Cooley GO, sumber daya startup dari sebuah firma hukum, menyatakannya begini: "Tahap-tahap pendanaan seri biasanya mencakup Series Seed, Series A, Series B, Series C, dan seterusnya."
Huruf itu sendiri tidak banyak berbicara tentang ukuran perusahaan. Ia menunjukkan urutan. Untuk apa sebuah putaran, seberapa besar, dan siapa yang menulis cek bergantung pada perusahaan, pasar, dan tahunnya. Artikel ini menjelaskan pola yang lazim dalam praktik di AS, dan aturan di negara lain bisa berbeda.
Dari Mana Huruf-Huruf Itu Berasal
Setiap putaran menciptakan seri saham preferen yang baru. Investor di putaran berharga pertama membeli Series A Preferred, investor di putaran berikutnya membeli Series B Preferred, dan seterusnya. Setiap seri adalah kelasnya sendiri dengan harga per saham dan hak-haknya sendiri, itulah sebabnya putaran diberi huruf dan bukan sekadar tanggal.
Cooley GO menjelaskan bahwa saham preferen "biasanya membawa preferensi likuidasi, yang memungkinkannya dibayar lebih dulu daripada saham biasa (tetapi setelah utang)," dan bahwa pemegangnya "sering kali berhak memilih satu atau lebih anggota Dewan Direksi perusahaan, dan memveto tindakan korporasi penting tertentu." Itulah sebabnya Series A merupakan peristiwa tata kelola yang lebih besar daripada SAFE atau note. Investor tidak sekadar membeli saham. Mereka mendapat kursi di meja dan perlindungan yang tetap menyertai perusahaan sepanjang setiap putaran berikutnya. Lihat preferensi likuidasi untuk memahami cara urutan pembayarannya bekerja.
Sebelum huruf pertama, banyak perusahaan menggalang putaran seed, sering dengan convertible note atau SAFE. Instrumen-instrumen itu dikonversi menjadi saham Series A ketika putaran berharga pertama ditutup.
Series A: Menskalakan yang Sudah Berjalan
Series A biasanya adalah putaran ventura institusional pertama. Cooley GO menyatakan uangnya dipakai untuk "scaling up" sebagai lawan dari "starting up", dan bahwa investor Series A "biasanya dana modal ventura."
Yang biasanya didanai:
- Merekrut tim sales, marketing, dan engineering pertama yang sungguhan di luar para pendiri
- Mengubah produk awal dan segelintir pelanggan menjadi cara yang berulang untuk mengakuisisi pelanggan
- Memperpanjang runway cukup lama untuk mencapai rangkaian tonggak berikutnya
Yang dicari investor: bukti product-market fit, pendapatan atau penggunaan awal yang terus tumbuh, tim yang mampu mengeksekusi, dan pasar yang cukup besar untuk membenarkan hasil sebesar skala ventura. Standar persisnya bergerak mengikuti pasar, dan tidak ada ambang pendapatan yang universal.
Siapa yang memimpin: dana modal ventura, yang menegosiasikan term sheet dan menetapkan harga. Investor utama biasanya mengambil kursi dewan. Dana lain mengikuti dengan ketentuan sang pemimpin. Cooley GO mencatat bahwa investor Series A sering akhirnya memegang sekitar 20 hingga 40 persen perusahaan setelah pendanaan. Investor seed yang sudah ada juga bisa memakai hak pro-rata untuk membeli sebagian putaran.
Series B: Membangun Mesinnya
Pada Series B, pertanyaannya berubah dari "apakah ini berhasil?" menjadi "seberapa cepat dan seefisien apa ini bisa diskalakan?" Perusahaan biasanya sudah melewati validasi awal dan sedang berbelanja untuk bertumbuh.
Yang biasanya didanai: memperluas kapasitas sales dan marketing, memasuki pasar atau segmen pelanggan baru, mengembangkan produk, dan memperdalam tim manajemen (keuangan, people, operasi).
Yang dicari investor: pertumbuhan yang berulang dan bukan digerakkan pendiri, unit economics yang sehat, pandangan yang jelas tentang bagaimana burn rate berubah menjadi pendapatan, dan rencana yang membenarkan valuasi lebih besar yang diminta untuk mereka bayar.
Siapa yang memimpin: sering kali dana ventura yang lebih besar, kadang bergabung dengan investor tahap pertumbuhan, dan investor Series A yang sudah ada lazim ikut berpartisipasi.
Series C dan Seterusnya: Putaran Pertumbuhan
Series C dan putaran berikutnya biasanya digalang oleh perusahaan dengan model bisnis yang sudah terbukti. Uangnya sering mengalir ke ekspansi ke wilayah geografis baru, akuisisi, lini produk baru, atau persiapan exit di kemudian hari. Pemimpin yang lazim adalah dana growth equity, firma ventura tahap akhir, atau lengan corporate venture capital, dan sebagian putaran menarik investor crossover yang juga membeli saham publik.
Putaran berlabel D, E, dan seterusnya memang ada, dan tidak ada yang menghentikan sistem ini di C. Perusahaan mencapainya ketika terus menggalang modal privat alih-alih melantai di bursa atau diakuisisi. Titik akhir yang lazim adalah penawaran umum perdana atau penjualan perusahaan. Untuk perbandingan tahap-tahap ini dengan kematangan perusahaan, lihat early-stage vs growth-stage dan tahapan startup.
Series A vs B vs C Sekilas
Tabel di bawah menjelaskan pola yang umum, bukan aturan. Tidak ada ukuran putaran atau valuasi yang baku untuk huruf mana pun, dan median yang dipublikasikan berubah setiap kuartal serta sangat dipengaruhi oleh beberapa kesepakatan yang sangat besar.
| Series A | Series B | Series C dan seterusnya | |
|---|---|---|---|
| Pertanyaan inti | Bisakah ini diskalakan? | Bisakah diskalakan secara efisien? | Bisakah mendominasi atau exit? |
| Penggunaan dana yang lazim | Go-to-market sungguhan pertama dan pembangunan tim | Ekspansi, pasar baru, kedalaman manajemen | Wilayah baru, akuisisi, pertumbuhan pra-IPO |
| Pemimpin yang lazim | Dana ventura | Dana ventura atau growth yang lebih besar | Growth equity, investor tahap akhir atau crossover |
| Bukti yang ditimbang investor | Product-market fit, pertumbuhan awal | Pertumbuhan berulang, unit economics | Skala, jalur menuju profitabilitas, posisi pasar |
| Profil risiko | Tinggi | Sedang hingga tinggi | Lebih rendah, tetapi dengan harga lebih tinggi |
| Pemegang saham yang ada | Investor seed, pendiri | Investor Series A bergabung lagi | Investor sebelumnya ditambah dana tahap akhir baru |
Apa yang Dilakukan Setiap Putaran terhadap Kepemilikan
Setiap putaran berharga menjual saham baru, sehingga pemegang saham yang ada memiliki persentase lebih kecil setelahnya. Itulah dilusi ekuitas, dan itulah harga dari modal tersebut. Putaran juga sering memperbesar pool opsi karyawan. Seberapa besar dilusi sebuah putaran bergantung pada apakah harga ditetapkan terhadap valuasi pre-money atau post-money. Model cap table sebelum setiap putaran menunjukkan berapa yang akan dipegang pendiri setelahnya.
Jika putaran berikutnya dihargai di bawah putaran sebelumnya, itu adalah down round, dan ketentuan perlindungan yang tertulis dalam seri-seri sebelumnya sering mulai berlaku. Ketentuan dari Series A kerap terbawa ke depan. Cooley GO memperingatkan bahwa ketentuan Series A "bisa terbukti sulit diubah pada putaran pendanaan berikutnya", jadi putaran berharga pertama layak mendapat tinjauan hukum yang cermat.
Fakta Utama
- Pendanaan seri biasanya berjalan dari Series Seed, Series A, Series B, Series C, dan seterusnya, menurut Cooley GO.
- Setiap huruf adalah seri saham preferen yang terpisah, yang biasanya membawa preferensi likuidasi dan hak memilih dewan, menurut Cooley GO.
- Uang Series A dipakai untuk "scaling up" dan bukan "starting up," dan investor Series A biasanya dana modal ventura, menurut Cooley GO.
- Investor Series A sering akhirnya memegang kepemilikan sekitar 20 hingga 40 persen, menurut halaman Cooley GO yang sama.
- Ukuran putaran dan valuasi sangat bervariasi menurut tahun, sektor, dan perusahaan, jadi periksa edisi terbaru NVCA-PitchBook Venture Monitor sebelum melakukan benchmarking.
Pertanyaan yang Sering Diajukan tentang Pendanaan Series A, B, dan C
Apa sebenarnya arti Series A, B, dan C?
Ketiganya menamai urutan putaran ekuitas berharga. Setiap putaran menjual seri saham preferen yang baru, sehingga Series A Preferred adalah saham dari putaran berharga pertama, Series B Preferred berikutnya, dan seterusnya. Huruf itu bukan ukuran besar atau kualitas.
Apa bedanya Series A dengan putaran seed?
Putaran seed biasanya penggalangan yang lebih awal dan lebih kecil, sering dilakukan dengan SAFE atau convertible note dari angel dan dana kecil. Series A biasanya putaran institusional pertama yang dipimpin dana ventura, dihargai sebagai penjualan saham preferen, dan ditujukan untuk menskalakan apa yang sudah berjalan.
Siapa yang memimpin setiap putaran?
Series A biasanya dipimpin dana ventura. Series B sering menghadirkan dana ventura atau growth yang lebih besar. Series C dan putaran berikutnya lazim dipimpin growth equity, investor tahap akhir, atau crossover. Ini pola, bukan aturan.
Apakah ada Series D, E, atau F?
Ada. Huruf-hurufnya berlanjut selama perusahaan terus menggalang putaran berharga. Perusahaan yang tetap privat selama bertahun-tahun bisa mencapai huruf-huruf berikutnya sebelum IPO atau diakuisisi.
Berapa banyak yang dihimpun putaran Series A, B, dan C?
Bervariasi menurut tahun, sektor, dan perusahaan, dan median yang dipublikasikan bergeser setiap kuartal serta tertarik naik oleh beberapa kesepakatan yang sangat besar. Untuk angka terkini, periksa NVCA-PitchBook Venture Monitor terbaru dan bandingkan dengan perusahaan yang mirip dengan Anda.
Apakah setiap startup perlu menggalang semua putaran ini?
Tidak. Banyak perusahaan tidak pernah menggalang Series A, dan sebagian menghimpun sangat sedikit modal eksternal. Jalur ventura cocok untuk bisnis yang bisa bertumbuh cukup cepat untuk memberi investor imbal hasil besar. Lihat bootstrapped vs venture-backed startup untuk trade-off-nya.
Bacaan Terkait
