Bahasa Indonesia
Apa Itu Putaran Seed?
Turn this article into takeaways for your work.
Each assistant summarizes the article only for you and suggests best practices for your work.
Putaran seed adalah pendanaan signifikan pertama bagi startup dari investor eksternal. Perusahaan menjual sebagian kecil kepemilikan masa depannya, atau kontrak yang kelak berubah menjadi kepemilikan, sebagai ganti uang tunai untuk membangun produk dan menemukan pelanggan nyata pertamanya. Posisinya setelah dana pre-seed informal dan sebelum putaran ventura institusional pertama, yang biasanya disebut Series A.
Tidak ada definisi hukum untuk istilah ini. Jumlah, investor, dan dokumennya sangat bervariasi menurut negara, industri, dan tahun. Seperti ditulis Paul Graham dalam esainya tentang pendanaan startup, kata ini mencakup rentang yang luas: bagi sebagian firma VC putaran seed berarti $500.000, tetapi bagi kebanyakan startup artinya biaya hidup beberapa bulan. Artikel ini menjelaskan praktik umum di AS dan merupakan edukasi umum, bukan nasihat hukum atau keuangan.
Satu pembedaan di awal. Artikel ini membahas peristiwa pendanaannya: siapa yang menulis cek, bagaimana kesepakatan disusun, dan untuk apa uangnya dibelanjakan. Perusahaan penerimanya, beserta tonggak yang dikejarnya, dibahas di apa itu startup tahap seed.
Siapa yang Berinvestasi di Putaran Seed
Dana seed datang dari beberapa jenis investor, dan satu putaran sering mencampur beberapa di antaranya.
| Jenis investor | Siapa mereka | Yang biasanya mereka bawa |
|---|---|---|
| Jaringan pendiri | Teman, keluarga, mantan rekan kerja | Kecepatan dan kepercayaan, kadang cek kecil |
| Angel investor | Individu kaya yang berinvestasi dengan uang sendiri | Modal ditambah perkenalan dan nasihat |
| Seed fund dan micro-VC | Dana profesional kecil yang berspesialisasi pada cek awal | Ketentuan yang berulang, modal lanjutan |
| Akselerator | Program seperti Y Combinator yang berinvestasi sebagai bagian dari satu kohort | Ketentuan kesepakatan standar, jaringan, demo day |
| Firma modal ventura yang lebih besar | Dana yang juga menulis cek awal | Kredibilitas dan jalan menuju putaran berikutnya |
Graham menggambarkan angel sebagai orang-orang kaya perorangan dan mencatat bahwa kontak dan nasihat mereka bisa lebih penting daripada uangnya. Ia juga mengamati bahwa firma seed kemungkinan punya ketentuan kesepakatan baku yang dipakai untuk setiap startup yang mereka danai, itulah sebabnya kesepakatan akselerator cenderung mirip dari satu perusahaan ke perusahaan lain.
Banyak putaran seed juga punya investor utama, yaitu yang menegosiasikan ketentuan dan menentukan nada bagi semua orang di putaran itu. Peserta yang lebih kecil kemudian mengikuti dengan ketentuan yang sama.
Bagaimana Putaran Seed Disusun
Bagian tersulit dalam memberi harga perusahaan tahap seed adalah hampir tidak ada yang bisa dihargai. Karena itu U.S. Securities and Exchange Commission mencatat bahwa convertible note dan SAFE dipakai pada putaran awal karena tantangan dalam menilai perusahaan di awal siklus hidupnya. Ada tiga struktur yang umum.
SAFE
SAFE adalah, dalam kata-kata SEC, perjanjian di mana perusahaan menjanjikan investor kepentingan kepemilikan di masa depan jika peristiwa pemicu tertentu terjadi. Y Combinator, yang menciptakannya, menyatakan SAFE dikonversi menjadi saham secara otomatis ketika perusahaan menghimpun putaran berharga. Ia tidak membawa bunga dan tidak punya tanggal jatuh tempo, dan biasanya menyertakan valuation cap, diskon, atau keduanya.
Convertible note
Convertible note adalah, menurut SEC, pinjaman dari investor kepada perusahaan yang dapat dikonversi menjadi sekuritas yang berbeda. Berbeda dengan SAFE, ini adalah utang: bunga terakumulasi dan ada tanggal jatuh tempo, yang memunculkan pertanyaan pelunasan jika putaran berikutnya tidak datang tepat waktu.
Ekuitas berharga
Pada seed berharga, investor membeli saham (biasanya saham preferen) pada harga per saham yang disepakati, artinya perusahaan dan investor menetapkan valuasi sejak hari pertama. Ketentuannya lebih berat: term sheet, hak-hak yang dinegosiasikan, dan sering kali preferensi likuidasi. Cooley GO mencatat bahwa rangkaian dokumen Series Seed-nya, yang dibuat melalui kolaborasi para pengacara dan investor yang dipimpin Ted Wang, bertujuan menurunkan biaya penggalangan dana bagi perusahaan rintisan dengan menstandarkan dokumen hukum inti, dan bahwa rangkaian itu telah menjadi salah satu set dokumen andalan bagi banyak pendanaan ekuitas tahap awal.
Membandingkan ketiganya
| SAFE | Convertible note | Ekuitas seed berharga | |
|---|---|---|---|
| Bentuk hukum | Kontrak untuk saham masa depan | Utang | Saham diterbitkan sekarang |
| Valuasi ditetapkan saat penandatanganan | Tidak (cap bisa ditetapkan) | Tidak (cap bisa ditetapkan) | Ya |
| Bunga dan jatuh tempo | Tidak ada | Ada | Tidak ada |
| Dokumen dan biaya | Paling ringan | Sedang | Paling berat |
| Kepemilikan diketahui saat penutupan | Tidak, sampai konversi | Tidak, sampai konversi | Ya |
Ada trade-off di balik tabel ini. Menunda penetapan harga membuat putaran lebih cepat dan murah, tetapi menunda hitungan dilusinya. Beberapa SAFE atau note yang bertumpuk pada cap berbeda bisa berjumlah menjadi porsi kepemilikan yang lebih besar daripada yang diperkirakan pendiri begitu putaran berikutnya dihargai, jadi modelkan di cap table sebelum menandatangani. Mekanisme valuasi pre-money vs post-money penting di sini, karena SAFE standar YC memakai cap post-money.
Untuk Apa Dana Seed Digunakan
Dana seed bukan hadiah atas kerja masa lalu. Ia adalah bahan bakar untuk rencana tertentu, biasanya sepanjang 12 hingga 24 bulan. Penggunaan yang umum meliputi:
- Pengembangan produk. Engineer dan desainer untuk mengubah prototipe menjadi sesuatu yang dipakai orang setiap hari.
- Go-to-market pertama. Penjualan yang dipimpin pendiri, uji coba marketing awal, dan customer success untuk akun-akun pertama.
- Perekrutan awal. Tim kecil generalis, sering dengan sebagian kompensasi berupa opsi dari pool opsi karyawan.
- Legal, akuntansi, dan tooling. Pendirian perusahaan, kontrak, pembukuan, dan software dasar.
- Cadangan. Bantalan agar satu kuartal yang lambat tidak mengakhiri perusahaan.
Pembagian yang murni hipotetis, dengan angka bulat, menunjukkan logikanya. Misalkan perusahaan menghimpun $2.000.000 dan merencanakan operasional 18 bulan: sekitar $1.200.000 untuk gaji tim kecil, $400.000 untuk produk, infrastruktur, dan tools, $200.000 untuk eksperimen akuisisi pelanggan, dan $200.000 disimpan sebagai cadangan. Itu setara sekitar $111.000 belanja per bulan, yaitu burn rate perusahaan, dan sekitar 18 bulan runway. Angka-angka ini hanya aritmetika ilustrasi.
Apa yang Ingin Dilihat Investor Seed
Investor seed bertaruh pada bukti yang tipis, sehingga mereka melihat hal yang berbeda dari investor tahap lanjut. Pandangan Graham adalah bahwa investor seed biasanya lebih peduli pada orangnya daripada idenya. Di luar tim, investor biasanya mencari:
- Masalah yang jelas dan kelompok pelanggan pertama yang terdefinisi, kadang disebut pasar beachhead (pasar pijakan awal).
- Bukti permintaan awal, seperti produk yang berfungsi, penggunaan berulang, pilot, atau pendapatan pertama.
- Pasar yang cukup besar untuk berarti, sering dibingkai dengan TAM, SAM, dan SOM.
- Jalur menuju exit yang masuk akal. Graham mencatat bahwa investor perlu mendapatkan modalnya kembali, sehingga mereka hanya akan mempertimbangkan perusahaan yang bisa diakuisisi atau melantai di bursa.
- Rencana untuk uangnya, termasuk tonggak yang harus dicapai dan kapan perusahaan akan menggalang dana lagi.
Investor juga memeriksa hal-hal dasar dalam bentuk ringan dari due diligence startup: siapa memiliki apa, apakah ekuitas pendiri didokumentasikan dengan benar, dan apakah masih ada SAFE atau note sebelumnya yang beredar.
Putaran Seed vs Pre-Seed vs Series A
Labelnya informal dan saling tumpang tindih, tetapi alur yang lazim tampak seperti ini.
| Pre-seed | Seed | Series A | |
|---|---|---|---|
| Tujuan dana | Membangun versi pertama, menguji ide | Membuktikan produk berfungsi dan menemukan permintaan yang berulang | Menskalakan sesuatu yang sudah berjalan |
| Investor yang lazim | Pendiri, teman, angel, akselerator | Angel, seed fund, akselerator, sebagian VC | Firma VC institusional |
| Instrumen yang lazim | Tabungan, SAFE, cek kecil | SAFE, note, seed berharga | Ekuitas berharga |
| Bukti yang diharapkan | Ide, tim, prototipe awal | Produk yang digunakan, traksi awal | Pertumbuhan yang berulang |
Untuk tahap setelah seed, lihat pendanaan Series A, B, dan C. Putaran seed juga bukan satu-satunya cara menjalani tahap awal. Sebagian pendiri melewatinya dan mendanai sendiri.
Kesalahan Umum dalam Putaran Seed
- Menggalang dana tanpa tonggak. Uang harus membeli satu titik bukti tertentu. Tanpa itu, perusahaan hanya membakar kas menuju penggalangan berikutnya.
- Menumpuk instrumen tanpa dimodelkan. Cap berbeda pada SAFE atau note yang berbeda bisa bergabung menjadi dilusi yang mengejutkan.
- Menggalang terlalu sedikit untuk mencapai putaran berikutnya. Jika kas habis lebih dulu, perusahaan mungkin membutuhkan bridge round dengan ketentuan yang lebih lemah.
- Menyerahkan hak pro-rata dengan sembarangan. Hak untuk berinvestasi di putaran berikutnya bernilai dan membatasi siapa yang bisa bergabung.
- Melewatkan tinjauan hukum. Aturan sekuritas berbeda menurut negara dan negara bagian. Minta penasihat hukum meninjau setiap instrumen sebelum menandatangani.
Fakta Utama
- Putaran seed adalah pendanaan eksternal signifikan pertama bagi startup, dan istilah ini tidak punya definisi hukum.
- SEC menyatakan convertible note dan SAFE dipakai pada putaran awal karena tantangan dalam menilai perusahaan di awal siklus hidupnya.
- Y Combinator menyatakan SAFE diciptakan di YC oleh Carolynn Levy pada 2013 dan dikonversi otomatis ketika putaran berharga terjadi.
- Convertible note adalah utang dengan bunga dan tanggal jatuh tempo. SAFE tidak punya keduanya.
- Paul Graham menulis bahwa investor seed biasanya lebih peduli pada orangnya daripada idenya.
- Cooley GO menggambarkan dokumen Series Seed sebagai set andalan bagi banyak pendanaan ekuitas tahap awal.
Pertanyaan yang Sering Diajukan tentang Putaran Seed
Apa itu putaran seed dengan bahasa sederhana?
Ini adalah putaran pendanaan eksternal signifikan pertama yang dihimpun startup. Investor memberi perusahaan uang tunai sekarang sebagai ganti saham atau kontrak yang kelak menjadi saham, dan perusahaan memakai uang itu untuk membangun produk dan menemukan pelanggan awal.
Berapa banyak uang yang dihimpun dalam putaran seed?
Tidak ada jumlah yang tetap. Ukurannya sangat bervariasi menurut negara, industri, dan tahun, bahkan arti "seed" berbeda antar investor. Paul Graham mencatat bahwa bagi sebagian firma VC artinya $500.000, sedangkan bagi banyak startup artinya biaya hidup beberapa bulan. Periksa data terbaru untuk pasar Anda sebelum menetapkan target.
Haruskah putaran seed memakai SAFE, convertible note, atau ekuitas berharga?
SAFE dan note lebih cepat dan murah karena menunda valuasi, dan SAFE tidak menambah bunga atau tanggal jatuh tempo. Ekuitas berharga memberi kepastian tentang kepemilikan tetapi butuh lebih banyak negosiasi dan pekerjaan hukum. Pilihan yang tepat bergantung pada investor, jumlahnya, dan saran penasihat hukum.
Apa bedanya putaran seed dengan Series A?
Putaran seed mendanai perusahaan yang masih membuktikan produknya dan mencari permintaan yang berulang. Series A biasanya mendanai perusahaan yang sudah punya bukti awal untuk itu dan ingin menskalakannya, biasanya dipimpin firma ventura institusional dan dihargai sebagai ekuitas.
Siapa yang bisa berinvestasi di putaran seed?
Angel, seed fund, akselerator, sebagian firma ventura yang lebih besar, dan jaringan pendiri sendiri. Undang-undang sekuritas membatasi siapa yang bisa berinvestasi di perusahaan privat di banyak tempat, jadi aturannya bergantung pada negara dan penawarannya. Penasihat hukum dapat memastikan apa yang berlaku.
Apa yang diserahkan pendiri dalam putaran seed?
Kepemilikan, dan terkadang sebagian kendali. SAFE atau note dikonversi menjadi saham kelak, sehingga dilusi persisnya tidak diketahui sampai putaran berharga berikutnya. Model cap table dengan beberapa skenario menunjukkan kisaran yang mungkin.
Bacaan Terkait
Co-Founder & COO