プレシード期のスタートアップとは？

著者: Brian Tr · 更新日: 2026年10月2日

プレシード期のスタートアップとは、正式なシードラウンドの準備が整う前、外部から資金を調達する最初の段階にある会社です。通常は創業チームと明確な課題があり、プロトタイプ、パイロット、待機リストといった初期の証拠はあるものの、再現性のある収益はほとんど、あるいはまったくありません。この時点の資金は少額で、「そもそも作る価値があるのか」という1つの問いに答えるために使われます。

この呼び方は非公式です。規制当局も、法律も、業界団体も「プレシード」を定義しておらず、2017年のプレシードファンドの台頭に関するCrunchbase Newsの記事も、まだ明確な定義はないと指摘していました。それは今も変わりません。同じ言葉でも投資家によって使い方が異なりうるため、創業者は思い込まず、特定の相手が何を意味しているのかを尋ねるべきです。

本記事はスタートアップの成長段階シリーズの一部です。この段階がどのようなものか、資金の仕組み、次へ進む準備が整ったかどうかの見分け方を扱います。

スタートアップの道のりにおけるプレシードの位置づけ

多くのフレームワークは、スタートアップの歩みを、アイデア、プレシード、シード、そしてシリーズA以降のラウンドという順序で説明します。プレシードは、最初のひらめきと、最初の「本格的な」機関投資家のラウンドの間にあります。

境界はあいまいです。動く製品と数社の有料顧客を持つ会社が、最初のラウンドをプレシードと呼ぶこともあれば、同じ実績の別の会社がシードと呼ぶこともあります。大切なのは、ラウンドの呼び名ではなく、その資金が果たすべき役割です。

Crunchbase Newsの記事は、この用語の由来を考える上で役立つ見方を示しています。過去10年でシードラウンドが大型化するにつれて、その空白を埋める新しいカテゴリーが現れ、プレシードの資金はおおよそ、かつてのシード資金にあたるのだと論じています。つまり、この言葉が存在するのは、最初の小切手が時間とともに大きくなったからです。これは2017年時点の観察なので、現在の市場の計測値ではなく、歴史として受け止めてください。

プレシード期のスタートアップの典型像

チェックリストはありませんが、この段階の会社の多くはいくつかの特徴を共有しています。

• 小さなチーム。 多くは2〜3人の創業者で、1人の場合もあり、契約社員や最初の採用が1人いることもあります。
• 未完成の製品。 プロトタイプ、ランディングページ、後で自動化する予定の手作業のサービス、あるいは数人が使う最初のバージョン。
• ビジネスモデルの証明ではなく、需要の証拠。 顧客インタビュー、署名済みの意向書、パイロット、待機リスト、少数の初期ユーザー。収益があっても、少額で不規則です。
• 運営の実績がほとんどない。 分析できる複数年の財務記録がないため、投資家はチームと課題を頼りにします。
• 短いランウェイ。 資金は年単位ではなく月単位で、バーンレートの1ドル1ドルが重要になります。

データがごくわずかなため、プレシードの投資家は主に人に賭けています。初期のピッチで、創業者の経歴、学習の速さ、思考の明晰さが大きな比重を占めるのはそのためです。

プレシード期の会社はどう資金を調達するか

プレシードの資金は、いくつかの源から、しばしば組み合わせて集まります。

創業者の自己資金とブートストラッピング。 この段階では、外部の資金を一切受け入れない会社も多くあります。創業者が最初のバージョンを自分で賄えば、持分を完全に保てますが、スピードは制限されます。

家族や友人。 創業者個人を支援する人たちです。素早く非公式に進みますが、お金と人間関係が混ざるため、条件は明確に書き残してください。

エンジェル投資家。 自己資金を投じる裕福な個人です。エンジェル投資家は最初の外部の小切手を切ることが多く、委員会を通さずに動けます。

プレシードファンドとマイクロファンド。 最初期の小切手向けに作られた小規模なベンチャーファンドです。2017年のCrunchbase Newsの記事は、そうしたファンドの1つであるAfore Capitalについて、平均の小切手が300,000ドルから600,000ドルだと説明し、プレシードファンドをエンジェルを補完する存在と位置づけていました。この数字は2017年に報じられた1つのファンドのレンジであり、市場の標準と受け取らないでください。

アクセラレーター。 一定額を投資し、メンタリングを提供するプログラムです。Y Combinatorは標準的な条件をディールのページで公開しています。合計500,000ドルで、内訳は7パーセントの株式に相当する125,000ドルのポストマネーSAFEと、上限なしの375,000ドルのMFN SAFEです。これは1つのプログラムが現在公表している条件であり、市場全体のベンチマークではありません。

株式型クラウドファンディング。 オンラインで多数の人に少額の持分を売る会社もあります。米国では、SECのRegulation Crowdfundingのページによれば、会社は12か月の期間にクラウドファンディングの募集で最大500万ドルまで調達できます。これは選択肢の1つであって、標準ではなく、独自の開示ルールも伴います。

助成金と非希薄化型の資金。 政府のプログラム、コンペ、事業会社とのパイロットは、株式を渡さずに現金を提供しえます。利用できるかどうかは、国やセクターによって大きく異なります。

ラウンド規模の考え方と、1つの数字を示さない理由

「標準的な」プレシードラウンドはいくらか、と創業者はよく尋ねます。正直な答えは、年、国、セクター、そして誰が数えるかによる、です。データ提供元によってプレシードとシードの境界線の引き方は異なり、プレシードを独立したカテゴリーとして追跡していないところもあります。年と算出方法を伴わない数字は、たいてい当てになりません。

見出しの数字を基準にするのではなく、自分の計画から逆算してください。

1. マイルストーンを決める。 シード投資家が「はい」と言う条件は何か。ローンチした製品、一定数のアクティブユーザー、最初の有料顧客のまとまり、といったものでしょうか。
2. コストを見積もる。 給与、ツール、ホスティング、法務、そしてバッファ。
3. 月間のバーンで割る。 必要なランウェイが得られます。
4. 余裕を加える。 資金調達は予想より時間がかかり、遅れはランウェイを食いつぶします。

その結果が、目標の調達額です。自社の市場の投資家が小さな小切手を切る傾向にあるなら、スコープを絞るか、ランウェイを延ばす必要があるかもしれません。大きな小切手を切るなら、マイルストーンにより早く到達できるかもしれません。ピッチの前に、自分の市場の最近の日付付きデータを確認し、一歩先を行く創業者に実際いくら調達したかを尋ねてください。

資金調達の手段：SAFE、転換社債、または価格決定済みのエクイティ

プレシードの時点では、会社の評価は困難です。そのため、多くの案件は、後で株式に転換する手段を使って、その問いを先送りします。

SECの一般的なスタートアップ証券のガイドは、SAFEを、将来のエクイティ調達や会社の売却といったトリガーとなる事象が起きた場合に、会社が投資家に将来の持分を約束する契約だと説明しています。さらに、SAFEは通常、最初に評価額を定めないため、会社に値付けができる前の段階で便利なのだと補足しています。

SAFEを生み出したY Combinatorは、ドキュメントのページで、バリュエーションキャップとはSAFEが転換される最高の評価額であり、早く参加した投資家に報いるものだと説明しています。また、SAFE投資家にエクイティラウンドの価格より低い1株あたりの価格を提供するディスカウントも説明しています。さらに、キャップもディスカウントもなく、その代わりに会社が後に発行するどのSAFEの最良の条件も自動的に適用されるMFN SAFEも紹介しています。

転換社債は趣旨としては似ていますが、法的には債務であるため、利息が発生し、満期日があります。SECのページは、社債を別の証券に転換できる貸付だと説明しています。

価格決定済みのラウンドは、所有権の計算としてはすっきりしますが、書類の作成に時間もコストもかかります。多くのプレシードラウンドがこれを避けるのはそのためです。

具体例

これは当社独自の計算であり、調査のデータではありません。ある会社が、それぞれ600万ドルのキャップを持つ複数のポストマネーSAFEで、合計300,000ドルを調達したとします。ポストマネーSAFEでは、投資家が受け取る持分は投資額をキャップで割ったものなので、300,000ドルを6,000,000ドルで割ると会社の5パーセントになります。これは、後の価格決定済みラウンドで新しい資金により希薄化される前の数字です。次に、創業者が1,000万ドルのキャップで、さらに400,000ドルの2つ目のSAFEを結んだとします。その分は4パーセントに転換されます。2つの分を合わせると9パーセントです。創業者は、2つ目を結んだ後ではなく、結ぶ前にその合計をモデル化すべきです。

教訓は、SAFEが危険だということではありません。キャップの異なる手段を重ねると合計が積み上がり、書類を別々に結ぶと、その合算の希薄化を見落としやすい、ということです。

プレシードで投資家が見るポイント

判断材料となるデータが少ないため、初期の投資家はたいてい同じいくつかの問いを投げかけます。

• 創業者は誰か。 関連するスキル、スピード、粘り強さ、人を採用する力。
• 課題は本物で、痛みを伴うか。 買い手を特定し、今何をしているかを説明し、なぜ乗り換えるのかを示せるでしょうか。
• 何を学んだか。 インタビュー、パイロット、実験が該当します。何を試し、何が考えを変えたかを明確に語れることは、磨き上げたデックより価値があります。
• 大きくなりうるか。 ベンチャーキャピタルの出資を受けた投資家は、大きな成果に至る道筋を必要とします。堅実な小さなビジネスは良いビジネスになりえますが、それでもベンチャーファンドには合いません。
• 資金をどう使うか。 具体的なマイルストーンと、現実的なスケジュール。
• 構造はすっきりしているか。 シンプルな条件、少ない手段、明確なキャップテーブル。

投資家のグループでは、1人がリード投資家として全員のために条件を交渉することがよくあります。プレシードではその役割は後のラウンドより軽いものの、誰が流れを作っているかを知っておくことは役立ちます。

次へ進む前に、プレシード期のスタートアップが証明すべきこと

プレシードの目標は、資金を使い切ることではありません。不確実性を証拠に変えることです。シード投資家にアプローチする前に、多くの創業者は、次のいくつかを何らかの形で示そうとします。

1. 実際のユーザーや顧客。 登録だけでなく、製品を使う、あるいはお金を払う人。
2. 彼らに届く再現可能な方法。 アウトバウンド、コミュニティ、紹介など、粗削りでも、無理をせずに次の10人のユーザーを連れてくるチャネル。
3. リテンションの初期の兆候。 一度試すだけの人より、戻ってくる人のほうが強いシグナルです。
4. 動く製品。 磨き上げる必要はありませんが、中核の課題を解決していなければなりません。
5. 信頼できるチーム計画。 次に誰を、なぜ採用するのか。

これらは一般的な目標であり、ルールブックではありません。ディープテックの会社は、市場が消費者向けの意味で「トラクション」を認める前に、検証済みのプロトタイプや規制上のステップなど、別のマイルストーンに到達することもあります。

この時点で価格をテストする創業者も多くいます。他の企業が購入する製品を作っているなら、初期のユニットエコノミクスは正確ではありませんが、成長が採算に乗りうるかどうかは見えてきます。

プレシード段階でよくある失敗

• マイルストーンを知らないまま調達する。 目標のない資金は、誰も求めていない機能に漏れ出しがちです。
• 高い評価額を追う。 高いキャップは今は気分が良くても、成長が追いつかなければ次のラウンドを難しくしかねません。
• モデル化せずに手段を重ねる。 上の例が示すとおり、個々のSAFEより合計のほうが重要です。
• 間違った投資家から資金を受ける。 反応の鈍い、あるいは支配的な初期の投資家は、小切手の価値以上のコストになることがあります。
• 法務の基本を軽視する。 証券規制は国によって異なり、米国では投資家が誰かによっても変わります。弁護士に書類を確認してもらってください。本記事は一般的な教育情報であり、法的助言ではありません。
• ランウェイの計算を飛ばす。 ラウンドが次の証明ポイントに届かなければ、つなぎのラウンドが予定より早く必要になります。
• プレシードをトロフィーとして扱う。 調達が目的ではありません。次のラウンドを正当化できるだけの速さで学ぶことが目的です。

米国外のプレシード

プレシードの用語は、主に米国のベンチャー実務に由来します。東南アジアを含む他の市場では、同じ段階が別の呼び方をされたり、異なる源から資金を得たり、異なる手段で文書化されたりすることがあります。誰が投資できるか、証券をどう募集するか、SAFEや社債が想定どおりに機能するかといったルールは、法域によって異なります。条件は市場ごとに異なるため、米国外の創業者は、米国のテンプレートをそのまま使う前に、現地の弁護士に確認してください。

重要なポイント

• 「プレシード」に正式な定義はありません。Crunchbase Newsは2017年に、まだ明確な定義がないと指摘しました（Crunchbase News）。
• 同記事は、プレシードファンドをエンジェルを補完する存在と説明し、あるファンドの平均の小切手を300,000ドルから600,000ドルと報じました（2017年、1ファンドのみ）。
• Y Combinatorの標準ディールは500,000ドルで、7パーセントに相当する125,000ドルのポストマネーSAFEと、上限なしの375,000ドルのMFN SAFEです（Y Combinator）。
• SAFEは、トリガーとなる事象が起きた際の将来の株式を約束するもので、通常は最初に評価額を定めません（SEC）。
• バリュエーションキャップとは、SAFEが転換される最高の評価額です（Y Combinator）。
• 米国のRegulation Crowdfundingでは、12か月の期間に調達できるのは最大500万ドルまでです（SEC）。

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