Apakah Startup Pre-Seed?

Oleh Brian Tr · Dikemas kini 2 Oktober 2026

Startup pre-seed ialah syarikat di peringkat paling awal apabila ia mengutip wang luar, sebelum bersedia untuk pusingan seed rasmi. Biasanya ia mempunyai pasukan pengasas, masalah yang jelas, dan sedikit bukti awal (prototaip, projek perintis, senarai menunggu) tetapi hanya sedikit atau tiada hasil yang berulang. Wang pada peringkat ini kecil dan digunakan untuk menjawab satu soalan: adakah ini wajar dibina sama sekali?

Label ini tidak rasmi. Tiada pengawal selia, undang-undang atau badan industri yang mentakrifkan "pre-seed," dan artikel Crunchbase News pada 2017 tentang kemunculan dana pre-seed menyatakan perkara yang sama, dengan mencatatkan bahawa belum ada takrifan konkrit. Itu masih benar. Dua pelabur boleh menggunakan perkataan ini dengan makna berbeza, jadi pengasas patut bertanya apa maksud seseorang tertentu dengannya dan bukannya membuat andaian.

Artikel ini sebahagian daripada siri peringkat-peringkat sesebuah startup. Ia merangkumi rupa peringkat ini, cara wang berfungsi, dan cara mengetahui bila anda bersedia untuk bergerak ke hadapan.

Kedudukan pre-seed dalam perjalanan startup

Kebanyakan rangka kerja menerangkan hayat startup sebagai urutan: idea, pre-seed, seed, kemudian Series A dan pusingan seterusnya. Pre-seed terletak antara percikan pertama dengan pusingan institusi "sebenar" yang pertama.

Sempadannya kabur. Syarikat yang mempunyai produk berfungsi dan beberapa pelanggan berbayar mungkin menamakan pusingan pertamanya pre-seed, sementara syarikat lain dengan daya tarikan yang sama menamakannya seed. Yang penting ialah kerja yang perlu dilakukan oleh wang itu, bukan label pada pusingan.

Tulisan Crunchbase News itu menawarkan cara berguna untuk memikirkan asal istilah ini. Apabila pusingan seed membesar sepanjang dekad sebelumnya, katanya, kategori baharu muncul untuk mengisi jurang, dan modal pre-seed lebih kurang sama seperti pembiayaan seed pada masa dahulu. Dengan kata lain, perkataan itu wujud kerana cek paling awal menjadi lebih besar dari semasa ke semasa. Itu pemerhatian 2017, jadi anggaplah ia sejarah, bukan ukuran pasaran semasa.

Rupa lazim startup pre-seed

Tiada senarai semak, tetapi kebanyakan syarikat pada peringkat ini berkongsi beberapa ciri:

• Pasukan kecil. Selalunya dua atau tiga pengasas, kadangkala seorang, dan mungkin seorang kontraktor atau pekerja pertama.
• Produk yang belum siap. Prototaip, halaman pendaratan, perkhidmatan manual yang akan diautomasikan kemudian, atau versi pertama yang digunakan oleh segelintir orang.
• Bukti permintaan, bukan bukti model. Temu bual pelanggan, surat hasrat bertandatangan, projek perintis, senarai menunggu, atau beberapa pengguna awal. Hasil, jika ada, kecil dan tidak tetap.
• Hampir tiada sejarah operasi. Tiada rekod kewangan berbilang tahun untuk dianalisis, jadi pelabur bergantung pada pasukan dan masalah.
• Runway yang pendek. Syarikat dibiayai untuk beberapa bulan, bukan beberapa tahun, dan setiap dolar burn rate penting.

Kerana datanya sangat sedikit, pelabur pre-seed kebanyakannya bertaruh pada manusia. Itulah sebabnya latar belakang pengasas, kepantasan belajar dan kejelasan pemikiran begitu berat dalam pembentangan awal.

Bagaimana syarikat pre-seed dibiayai

Wang pre-seed datang daripada beberapa sumber, selalunya secara gabungan.

Simpanan sendiri pengasas dan bootstrapping. Ramai syarikat tidak pernah menerima wang luar pada peringkat ini. Pengasas membiayai versi pertama sendiri, yang mengekalkan pemilikan penuh tetapi mengehadkan kelajuan.

Keluarga dan rakan. Orang yang menyokong pengasas secara peribadi. Ia pantas dan tidak formal, tetapi mencampurkan wang dengan hubungan, jadi tuliskan syaratnya dengan jelas.

Pelabur malaikat. Individu berada yang melabur wang sendiri. Pelabur malaikat selalunya menulis cek luar yang pertama dan boleh bertindak tanpa jawatankuasa.

Dana pre-seed dan mikro. Dana ventura kecil yang dibina untuk cek paling awal. Artikel Crunchbase News 2017 menerangkan salah satu dana sedemikian, Afore Capital, menulis cek purata $300,000 hingga $600,000, dan menerangkan dana pre-seed sebagai pelengkap kepada pelabur malaikat. Angka itu ialah julat satu dana yang dilaporkan pada 2017, jadi jangan anggap ia norma pasaran.

Akselerator. Program yang melabur jumlah tetap dan menyediakan bimbingan. Y Combinator menerbitkan syarat piawainya di halaman tawarannya: $500,000 keseluruhan, terdiri daripada SAFE post-money $125,000 untuk 7 peratus ekuiti dan SAFE MFN tanpa had $375,000. Itu tawaran yang diterbitkan oleh satu program pada masa ini, bukan penanda aras untuk seluruh pasaran.

Pembiayaan ramai ekuiti. Sesetengah syarikat menjual pegangan kecil kepada ramai orang dalam talian. Di AS, halaman Regulation Crowdfunding SEC menyatakan syarikat boleh mengutip maksimum $5 juta melalui tawaran pembiayaan ramai dalam tempoh 12 bulan. Ia pilihan, bukan lalai, dan ia datang dengan peraturan pendedahan tersendiri.

Geran dan pembiayaan bukan dilutif. Program kerajaan, pertandingan dan projek perintis korporat boleh menyediakan tunai tanpa mengambil ekuiti. Ketersediaannya sangat bergantung pada negara dan sektor.

Cara saiz pusingan berfungsi, dan mengapa kami tidak memetik satu angka

Pengasas sering bertanya berapa saiz pusingan pre-seed yang "biasa." Jawapan jujurnya: bergantung pada tahun, negara, sektor, dan siapa yang mengira. Penyedia data berbeza menarik garis antara pre-seed dengan seed di tempat berbeza, dan sesetengahnya tidak menjejaki pre-seed sebagai kategori tersendiri. Angka yang dipetik tanpa tahun dan kaedah biasanya tidak boleh dipercayai.

Daripada berpaut pada angka tajuk berita, bekerjalah ke belakang daripada pelan anda sendiri:

1. Pilih pencapaian. Apa yang akan membuat pelabur seed berkata ya? Produk yang dilancarkan, bilangan tertentu pengguna aktif, kumpulan pertama pelanggan berbayar?
2. Anggarkan kos. Gaji, alat, pengehosan, undang-undang, dan penampan.
3. Bahagikan dengan burn bulanan. Itu memberikan runway yang anda perlukan.
4. Tambah kusyen. Pengumpulan dana mengambil masa lebih lama daripada dijangka, dan kelewatan menghabiskan runway.

Hasilnya ialah sasaran pengumpulan dana anda. Jika pelabur di pasaran anda cenderung menulis cek yang lebih kecil, anda mungkin perlu mengurangkan skop atau memanjangkan runway. Jika mereka menulis yang lebih besar, anda mungkin dapat mencapai pencapaian itu lebih pantas. Semak data terkini yang bertarikh untuk pasaran anda sendiri sebelum membentang, dan tanya pengasas yang satu langkah di hadapan anda berapa sebenarnya yang mereka kutip.

Instrumen: SAFE, nota boleh tukar, atau ekuiti berharga

Pada pre-seed, syarikat sukar dinilai. Maka banyak perjanjian menangguhkan soalan itu dengan instrumen yang bertukar kepada ekuiti kemudian.

Panduan SEC tentang sekuriti startup biasa menerangkan SAFE sebagai perjanjian yang mana syarikat menjanjikan kepentingan pemilikan masa depan kepada pelabur jika berlaku peristiwa pencetus, seperti pembiayaan ekuiti masa depan atau penjualan syarikat. Ia menambah bahawa SAFE lazimnya tidak menetapkan penilaian di muka, dan itulah yang menjadikannya mudah sebelum syarikat boleh dinilai.

Y Combinator, yang mencipta SAFE, menerangkan di halaman dokumennya bahawa had penilaian ialah penilaian tertinggi yang mana SAFE bertukar, memberi ganjaran kepada pelabur kerana masuk awal. Ia juga menerangkan diskaun, yang memberi pelabur SAFE harga sesyer yang lebih rendah daripada harga dalam pusingan ekuiti. Dan ia menerangkan SAFE MFN, yang tiada had atau diskaun dan sebaliknya secara automatik mengambil syarat terbaik mana-mana SAFE yang dikeluarkan syarikat kemudian.

Nota boleh tukar berfungsi serupa dari segi semangat tetapi secara undang-undang ialah hutang, jadi ia mengumpul faedah dan mempunyai tarikh matang. Halaman SEC menerangkan nota sebagai pinjaman yang boleh ditukar kepada sekuriti yang berbeza.

Pusingan berharga lebih kemas untuk pengiraan pemilikan tetapi lebih perlahan dan mahal untuk didokumenkan. Itulah sebabnya banyak pusingan pre-seed melangkaunya.

Contoh ilustrasi

Ini pengiraan kami sendiri, bukan data daripada mana-mana kajian. Andaikan sebuah syarikat mengutip $300,000 melalui beberapa SAFE post-money, masing-masing dengan had $6 juta. Pada SAFE post-money, pemilikan yang diterima pelabur ialah pelaburan mereka dibahagi dengan had, jadi $300,000 dibahagi $6,000,000 bersamaan 5 peratus syarikat, sebelum wang baharu dalam pusingan berharga kemudian mencairkannya. Kini andaikan pengasas menandatangani kumpulan SAFE kedua dengan had $10 juta untuk $400,000 lagi. Kumpulan itu bertukar kepada 4 peratus. Bersama-sama, kedua-dua kumpulan mengambil 9 peratus. Pengasas patut memodelkan jumlah itu sebelum menandatangani kumpulan kedua, bukan selepasnya.

Pengajarannya bukan SAFE berisiko. Pengajarannya ialah instrumen yang ditindan dengan had berbeza bertambah, dan pencairan gabungan mudah terlepas pandang apabila setiap dokumen ditandatangani secara berasingan.

Apa yang dicari pelabur pada pre-seed

Dengan data yang sedikit, pelabur awal cenderung bertanya beberapa soalan yang sama.

• Siapa pengasasnya? Kemahiran yang berkaitan, kepantasan, daya tahan, dan keupayaan merekrut.
• Adakah masalah itu benar dan menyakitkan? Bolehkah anda menamakan pembeli, menerangkan apa yang mereka lakukan hari ini, dan menunjukkan mengapa mereka akan bertukar?
• Apa yang telah anda pelajari? Temu bual, projek perintis dan eksperimen dikira. Penerangan jelas tentang apa yang anda uji dan apa yang mengubah fikiran anda lebih bernilai daripada deck yang digilap.
• Bolehkah ini menjadi besar? Pelabur yang disokong modal teroka memerlukan laluan kepada hasil yang besar. Perniagaan kecil yang kukuh boleh menjadi perniagaan yang baik dan masih tidak sesuai dengan dana ventura.
• Bagaimana anda akan menggunakan wang itu? Pencapaian khusus dan garis masa yang realistik.
• Adakah strukturnya bersih? Syarat ringkas, sedikit instrumen, dan cap table yang jelas.

Dalam sekumpulan pelabur, seorang sering bertindak sebagai pelabur peneraju dengan merundingkan syarat untuk semua. Pada pre-seed peranan itu lebih ringan daripada pusingan kemudian, tetapi masih membantu untuk mengetahui siapa yang menetapkan nada.

Apa yang patut dibuktikan startup pre-seed sebelum bergerak ke hadapan

Matlamat pre-seed bukan menghabiskan wang. Ia menukar ketidakpastian kepada bukti. Sebelum mendekati pelabur seed, ramai pengasas bertujuan menunjukkan salah satu versi daripada yang berikut:

1. Pengguna atau pelanggan sebenar. Bukan sekadar pendaftaran, tetapi orang yang menggunakan produk atau membayar untuknya.
2. Cara berulang untuk menjangkau mereka. Walaupun saluran kasar, seperti outbound, komuniti atau rujukan, yang membawa masuk sepuluh pengguna seterusnya tanpa usaha luar biasa.
3. Tanda awal pengekalan. Orang kembali ialah isyarat yang lebih kuat daripada orang mencuba sekali.
4. Produk yang berfungsi. Tidak perlu digilap, tetapi ia patut menyelesaikan masalah teras.
5. Pelan pasukan yang boleh dipercayai. Siapa yang akan anda ambil seterusnya dan mengapa.

Ini matlamat lazim, bukan buku peraturan. Syarikat deep-tech mungkin mencapai pencapaian berbeza, seperti prototaip yang disahkan atau langkah kawal selia, sebelum pasaran melihat "daya tarikan" dalam erti pengguna.

Ramai pengasas juga menguji harga pada ketika ini. Jika anda membina produk yang akan dibeli perniagaan lain, unit economics awal tidak akan tepat, tetapi ia menunjukkan sama ada pertumbuhan boleh menguntungkan.

Kesilapan lazim pada peringkat pre-seed

• Mengutip dana sebelum mengetahui pencapaian. Wang tanpa sasaran cenderung bocor ke dalam ciri yang tiada siapa minta.
• Mengejar penilaian besar. Had yang tinggi terasa menyenangkan sekarang dan boleh menyukarkan pusingan seterusnya jika pertumbuhan tidak seiring.
• Menindan instrumen tanpa memodelkannya. Seperti contoh di atas, jumlahnya lebih penting daripada mana-mana SAFE tunggal.
• Menerima wang daripada pelabur yang salah. Pelabur awal yang tidak responsif atau mengawal boleh menelan kos lebih besar daripada nilai cek itu.
• Mengabaikan asas undang-undang. Peraturan sekuriti berbeza mengikut negara, dan di AS ia bergantung pada siapa pelaburnya. Minta peguam menyemak dokumen. Artikel ini pendidikan am, bukan nasihat undang-undang.
• Melangkau pengiraan runway. Jika pusingan tidak sampai ke titik bukti seterusnya, pusingan sementara tiba lebih awal daripada dirancang.
• Menganggap pre-seed sebagai piala. Mengutip dana bukan matlamat. Belajar cukup pantas untuk mewajarkan pusingan seterusnya ialah matlamatnya.

Pre-seed di luar AS

Perbendaharaan kata pre-seed datang sebahagian besarnya daripada amalan ventura AS. Di pasaran lain, termasuk Asia Tenggara, peringkat yang sama mungkin dipanggil sesuatu yang lain, dibiayai oleh sumber berbeza, atau didokumenkan dengan instrumen berbeza. Peraturan tentang siapa boleh melabur, bagaimana sekuriti ditawarkan, dan sama ada SAFE atau nota berfungsi seperti dimaksudkan berbeza mengikut bidang kuasa. Syarat berbeza mengikut pasaran, jadi pengasas di luar AS patut berunding dengan peguam tempatan sebelum menyalin templat AS.

Fakta Utama

• "Pre-seed" tiada takrifan rasmi. Crunchbase News mencatatkan pada 2017 bahawa belum ada takrifan konkrit (Crunchbase News).
• Artikel yang sama menerangkan dana pre-seed sebagai pelengkap kepada pelabur malaikat dan melaporkan cek purata satu dana pada $300,000 hingga $600,000 (2017, satu dana).
• Tawaran piawai Y Combinator ialah $500,000: SAFE post-money $125,000 untuk 7 peratus ditambah SAFE MFN tanpa had $375,000 (Y Combinator).
• SAFE menjanjikan ekuiti masa depan apabila berlaku peristiwa pencetus dan lazimnya tidak menetapkan penilaian di muka (SEC).
• Had penilaian ialah penilaian tertinggi yang mana SAFE bertukar (Y Combinator).
• Regulation Crowdfunding AS membenarkan maksimum $5 juta dikutip dalam tempoh 12 bulan (SEC).

Bacaan Berkaitan

• Peringkat-peringkat sesebuah startup
• Startup peringkat idea
• Startup peringkat seed
• Pelabur malaikat
• Nota boleh tukar
• Runway