Was ist ein Pre-Seed-Startup?

Von Brian Tr · Aktualisiert am 2. Oktober 2026

Ein Pre-Seed-Startup ist ein Unternehmen in der frühesten Phase, in der es externes Geld einwirbt, bevor es reif für eine formale Seed-Runde ist. Es hat in der Regel ein Gründerteam, ein klares Problem und erste Belege (einen Prototyp, einen Piloten, eine Warteliste), aber wenig oder gar keinen wiederholbaren Umsatz. Das Geld ist in diesem Moment gering und dient dazu, eine einzige Frage zu beantworten: Lohnt es sich überhaupt, das zu bauen?

Die Bezeichnung ist informell. Keine Aufsichtsbehörde, kein Gesetz und kein Branchenverband definiert „Pre-Seed“, und ein Artikel von Crunchbase News aus dem Jahr 2017 über den Aufstieg von Pre-Seed-Fonds sagte genau das und merkte an, es gebe noch keine konkrete Definition. Das gilt weiterhin. Zwei Investoren können das Wort unterschiedlich verwenden, daher sollten Gründer nachfragen, was eine bestimmte Person darunter versteht, statt es vorauszusetzen.

Dieser Artikel gehört zur Reihe über die Phasen eines Startups. Er behandelt, wie die Phase aussieht, wie das Geld funktioniert und woran Sie erkennen, dass Sie bereit für den nächsten Schritt sind.

Wo Pre-Seed auf dem Weg eines Startups steht

Die meisten Frameworks beschreiben das Leben eines Startups als Abfolge: Idee, Pre-Seed, Seed, dann Series A und spätere Runden. Pre-Seed liegt zwischen dem ersten Funken und der ersten „echten“ institutionellen Runde.

Die Grenzen verschwimmen. Ein Unternehmen mit funktionierendem Produkt und einigen zahlenden Kunden nennt seine erste Runde vielleicht Pre-Seed, während ein anderes mit derselben Traction sie Seed nennt. Entscheidend ist die Arbeit, die das Geld leisten muss, nicht das Etikett der Runde.

Der Beitrag von Crunchbase News bietet eine nützliche Sichtweise auf die Herkunft des Begriffs. Als Seed-Runden im vorangegangenen Jahrzehnt größer wurden, so die Argumentation, sei eine neue Kategorie entstanden, um die Lücke zu füllen, und Pre-Seed-Kapital entspreche in etwa dem, was Seed-Finanzierung früher war. Anders gesagt: Das Wort gibt es, weil der früheste Scheck im Lauf der Zeit größer wurde. Das ist eine Beobachtung von 2017, betrachten Sie sie also als Geschichte, nicht als aktuelle Marktmessung.

Wie ein Pre-Seed-Startup typischerweise aussieht

Es gibt keine Checkliste, aber die meisten Unternehmen in dieser Phase teilen ein paar Merkmale:

• Ein kleines Team. Oft zwei oder drei Gründer, manchmal einer, und vielleicht ein Freelancer oder die erste Einstellung.
• Ein unfertiges Produkt. Ein Prototyp, eine Landingpage, ein manueller Service, der später automatisiert wird, oder eine erste Version, die eine Handvoll Menschen nutzt.
• Belege für Nachfrage, kein Beweis für ein Modell. Kundeninterviews, unterzeichnete Absichtserklärungen, ein Pilot, eine Warteliste oder einige frühe Nutzer. Umsatz, falls vorhanden, ist gering und unregelmäßig.
• Fast keine Geschäftshistorie. Es gibt keine mehrjährige Finanzhistorie zu analysieren, deshalb stützen sich Investoren auf das Team und das Problem.
• Ein kurzer Runway. Das Unternehmen ist für Monate finanziert, nicht für Jahre, und jeder Dollar Burn Rate zählt.

Weil es so wenig Daten gibt, wettet ein Pre-Seed-Investor vor allem auf Menschen. Deshalb haben der Hintergrund der Gründer, die Lerngeschwindigkeit und die Klarheit des Denkens in frühen Pitches so viel Gewicht.

Wie Pre-Seed-Unternehmen finanziert werden

Pre-Seed-Geld stammt aus einer Handvoll Quellen, oft in Kombination.

Eigene Ersparnisse der Gründer und Bootstrapping. Viele Unternehmen nehmen in dieser Phase nie externes Geld auf. Die Gründer finanzieren die erste Version selbst, was die vollen Anteile bewahrt, aber das Tempo begrenzt.

Familie und Freunde. Menschen, die den Gründer persönlich unterstützen. Das geht schnell und informell, vermischt aber Geld mit Beziehungen, halten Sie die Konditionen daher klar schriftlich fest.

Business Angels. Vermögende Privatpersonen, die ihr eigenes Geld investieren. Ein Business Angel schreibt oft den ersten externen Scheck und kann ohne Gremium entscheiden.

Pre-Seed- und Mikrofonds. Kleine Wagniskapitalfonds, die für die frühesten Schecks gemacht sind. Der Artikel von Crunchbase News aus dem Jahr 2017 beschrieb einen solchen Fonds, Afore Capital, der durchschnittliche Schecks von 300.000 bis 600.000 $ ausstelle, und bezeichnete Pre-Seed-Fonds als Ergänzung zu Business Angels. Diese Zahl ist die Bandbreite eines einzelnen Fonds, berichtet im Jahr 2017, verstehen Sie sie also nicht als Marktnorm.

Accelerators. Programme, die einen festen Betrag investieren und Mentoring bieten. Y Combinator veröffentlicht seine Standardkonditionen auf der Deal-Seite: insgesamt $500.000, bestehend aus einem Post-Money-SAFE über $125.000 für 7 Prozent der Anteile und einem unbegrenzten MFN-SAFE über $375.000. Das ist der aktuell veröffentlichte Deal eines einzelnen Programms, kein Richtwert für den gesamten Markt.

Equity-Crowdfunding. Manche Unternehmen verkaufen online kleine Anteile an viele Menschen. In den USA sagt die Seite der SEC zu Regulation Crowdfunding, dass ein Unternehmen über Crowdfunding-Angebote in einem Zeitraum von 12 Monaten höchstens $5 Millionen einwerben kann. Das ist eine Option, kein Standard, und es kommt mit eigenen Offenlegungsregeln.

Zuschüsse und nicht verwässernde Finanzierung. Staatliche Programme, Wettbewerbe und Pilotprojekte von Unternehmen können Geld liefern, ohne Anteile zu nehmen. Die Verfügbarkeit hängt stark von Land und Branche ab.

Wie sich die Rundengröße ergibt, und warum wir keine einzelne Zahl nennen

Gründer fragen oft, was eine „normale“ Pre-Seed-Runde ist. Die ehrliche Antwort: Es kommt auf das Jahr, das Land, die Branche und darauf an, wer zählt. Verschiedene Datenanbieter ziehen die Grenze zwischen Pre-Seed und Seed an unterschiedlichen Stellen, und manche erfassen Pre-Seed gar nicht als eigene Kategorie. Eine Zahl ohne Jahr und ohne Methode ist meist unzuverlässig.

Statt sich an einer Schlagzeilenzahl zu orientieren, rechnen Sie von Ihrem eigenen Plan rückwärts:

1. Den Meilenstein wählen. Was würde einen Seed-Investor zum Ja bewegen? Ein gestartetes Produkt, eine bestimmte Zahl aktiver Nutzer, eine erste Gruppe zahlender Kunden?
2. Die Kosten schätzen. Gehälter, Tools, Hosting, Rechtliches und ein Puffer.
3. Durch die monatliche Burn Rate teilen. Das ergibt den Runway, den Sie brauchen.
4. Einen Puffer hinzufügen. Das Fundraising dauert länger als erwartet, und Verzögerungen zehren am Runway.

Das Ergebnis ist Ihr Zielbetrag. Wenn Investoren in Ihrem Markt tendenziell kleinere Schecks ausstellen, müssen Sie vielleicht den Umfang kürzen oder den Runway strecken. Stellen sie größere aus, erreichen Sie den Meilenstein womöglich schneller. Prüfen Sie vor dem Pitch aktuelle, datierte Daten für Ihren eigenen Markt und fragen Sie Gründer, die einen Schritt weiter sind als Sie, was sie tatsächlich eingeworben haben.

Die Instrumente: SAFE, Wandeldarlehen oder bepreiste Beteiligung

In der Pre-Seed-Phase lässt sich das Unternehmen kaum bewerten. Deshalb verschieben viele Deals die Frage mit einem Instrument, das später in Anteile umgewandelt wird.

Der Leitfaden der SEC zu gängigen Startup-Wertpapieren beschreibt einen SAFE als Vereinbarung, in der das Unternehmen dem Investor eine künftige Beteiligung zusagt, wenn ein auslösendes Ereignis eintritt, etwa eine künftige Eigenkapitalfinanzierung oder ein Verkauf des Unternehmens. Er ergänzt, dass SAFEs in der Regel vorab keine Bewertung festlegen, was sie praktisch macht, solange das Unternehmen noch nicht bepreist werden kann.

Y Combinator, das den SAFE geschaffen hat, erläutert auf seiner Dokumentenseite, dass der Valuation Cap die höchste Bewertung ist, zu der ein SAFE umgewandelt wird, und den Investor dafür belohnt, früh einzusteigen. Es beschreibt außerdem einen Discount, der dem SAFE-Investor einen niedrigeren Preis pro Anteil verschafft als den Preis in der Eigenkapitalrunde. Und es beschreibt einen MFN-SAFE, der weder Cap noch Discount hat und stattdessen automatisch die besten Konditionen jedes später vom Unternehmen ausgegebenen SAFE übernimmt.

Ein Wandeldarlehen funktioniert dem Sinn nach ähnlich, ist aber rechtlich eine Schuld, wirft also Zinsen ab und hat ein Fälligkeitsdatum. Die SEC-Seite beschreibt ein Darlehen als Kredit, der in ein anderes Wertpapier umgewandelt werden kann.

Eine bepreiste Runde ist für die Rechnung der Anteile sauberer, aber langsamer und teurer zu dokumentieren. Deshalb überspringen viele Pre-Seed-Runden sie.

Ein anschauliches Beispiel

Das ist unsere eigene Rechnung, keine Daten aus einer Studie. Angenommen, ein Unternehmen wirbt $300.000 über mehrere Post-Money-SAFEs mit jeweils einem Cap von $6 Millionen ein. Bei einem Post-Money-SAFE ist die Beteiligung des Investors seine Investition geteilt durch den Cap, also $300.000 geteilt durch $6.000.000 gleich 5 Prozent des Unternehmens, bevor neues Geld in einer späteren bepreisten Runde sie verwässert. Nun nehmen wir an, die Gründer unterzeichnen eine zweite Charge SAFEs mit einem Cap von $10 Millionen für weitere $400.000. Diese Charge wird zu 4 Prozent umgewandelt. Zusammen nehmen die beiden Chargen 9 Prozent. Die Gründer sollten diese Summe modellieren, bevor sie die zweite Charge unterzeichnen, nicht danach.

Die Lehre ist nicht, dass SAFEs riskant wären. Sie lautet, dass sich gestapelte Instrumente mit unterschiedlichen Caps addieren und die gesamte Verwässerung leicht zu übersehen ist, wenn jedes Dokument einzeln unterzeichnet wird.

Worauf Investoren in der Pre-Seed-Phase achten

Mit wenig Daten stellen frühe Investoren meist dieselben wenigen Fragen.

• Wer sind die Gründer? Relevante Fähigkeiten, Tempo, Widerstandskraft und die Fähigkeit, Leute zu gewinnen.
• Ist das Problem real und schmerzhaft? Können Sie den Käufer benennen, erklären, was er heute tut, und zeigen, warum er wechseln würde?
• Was haben Sie gelernt? Interviews, Piloten und Experimente zählen. Ein klarer Bericht darüber, was Sie getestet haben und was Ihre Meinung geändert hat, ist mehr wert als ein polierter Foliensatz.
• Kann daraus etwas Großes werden? Wagniskapitalgeber brauchen einen Weg zu einem großen Ergebnis. Ein solides kleines Unternehmen kann ein gutes Geschäft sein und trotzdem nicht zu einem Wagniskapitalfonds passen.
• Wie werden Sie das Geld einsetzen? Ein konkreter Meilenstein und ein realistischer Zeitplan.
• Ist die Struktur sauber? Einfache Konditionen, wenige Instrumente und eine klare Cap Table.

In einer Investorengruppe tritt oft einer als Lead Investor auf und verhandelt die Konditionen für alle. In der Pre-Seed-Phase ist diese Rolle weniger gewichtig als in späteren Runden, aber es hilft trotzdem zu wissen, wer den Ton angibt.

Was ein Pre-Seed-Startup belegen sollte, bevor es weitergeht

Das Ziel von Pre-Seed ist nicht, das Geld auszugeben. Es ist, Unsicherheit in Belege zu verwandeln. Bevor sie sich an Seed-Investoren wenden, wollen viele Gründer eine Version des Folgenden zeigen:

1. Echte Nutzer oder Kunden. Nicht nur Anmeldungen, sondern Menschen, die das Produkt nutzen oder dafür zahlen.
2. Ein wiederholbarer Weg, sie zu erreichen. Selbst ein grober Kanal, etwa Outbound, eine Community oder Empfehlungen, der die nächsten zehn Nutzer ohne heroischen Aufwand bringt.
3. Frühe Anzeichen von Retention. Dass Menschen wiederkommen, ist ein stärkeres Signal, als dass sie es einmal ausprobieren.
4. Ein funktionierendes Produkt. Es muss nicht ausgefeilt sein, sollte aber das Kernproblem lösen.
5. Ein glaubwürdiger Teamplan. Wen Sie als Nächstes einstellen und warum.

Das sind verbreitete Ziele, kein Regelwerk. Ein Deep-Tech-Unternehmen erreicht vielleicht einen anderen Meilenstein, etwa einen validierten Prototyp oder einen regulatorischen Schritt, bevor der Markt „Traction“ im Konsumentensinne erkennt.

Viele Gründer testen in dieser Phase auch die Preise. Wenn Sie ein Produkt bauen, das andere Unternehmen kaufen werden, sind frühe Unit Economics nicht präzise, zeigen aber, ob Wachstum je profitabel sein könnte.

Häufige Fehler in der Pre-Seed-Phase

• Kapital einwerben, bevor der Meilenstein feststeht. Geld ohne Ziel versickert tendenziell in Funktionen, nach denen niemand gefragt hat.
• Einer hohen Bewertung hinterherjagen. Ein hoher Cap fühlt sich jetzt gut an und kann die nächste Runde erschweren, wenn das Wachstum nicht Schritt hält.
• Instrumente stapeln, ohne sie zu modellieren. Wie das Beispiel oben zeigt, zählt die Summe mehr als jeder einzelne SAFE.
• Geld vom falschen Investor nehmen. Ein unzuverlässiger oder bevormundender früher Investor kann mehr kosten, als der Scheck wert ist.
• Rechtliche Grundlagen ignorieren. Wertpapierregeln unterscheiden sich je nach Land, und in den USA hängen sie davon ab, wer die Investoren sind. Lassen Sie Unterlagen von einem Anwalt prüfen. Dieser Artikel ist allgemeine Bildung, keine Rechtsberatung.
• Die Runway-Rechnung überspringen. Erreicht die Runde den nächsten Belegpunkt nicht, kommt früher als geplant eine Überbrückungsrunde.
• Pre-Seed als Trophäe behandeln. Das Einwerben ist nicht das Ziel. Das Ziel ist, schnell genug zu lernen, um die nächste Runde zu rechtfertigen.

Pre-Seed außerhalb der USA

Das Pre-Seed-Vokabular stammt überwiegend aus der US-Wagniskapitalpraxis. In anderen Märkten, auch in Südostasien, kann dieselbe Phase anders heißen, aus anderen Quellen finanziert oder mit anderen Instrumenten dokumentiert werden. Regeln dazu, wer investieren darf, wie Wertpapiere angeboten werden und ob ein SAFE oder Darlehen wie vorgesehen funktioniert, unterscheiden sich je nach Rechtsordnung. Die Konditionen variieren je nach Markt, daher sollten Gründer außerhalb der USA mit einem örtlichen Anwalt sprechen, bevor sie eine US-Vorlage übernehmen.

Wichtige Fakten

• „Pre-Seed“ hat keine formale Definition. Crunchbase News merkte 2017 an, es gebe noch keine konkrete Definition (Crunchbase News).
• Derselbe Artikel beschrieb Pre-Seed-Fonds als Ergänzung zu Business Angels und nannte den durchschnittlichen Scheck eines Fonds mit 300.000 bis 600.000 $ (2017, ein einzelner Fonds).
• Der Standard-Deal von Y Combinator beträgt $500.000: ein Post-Money-SAFE über $125.000 für 7 Prozent plus ein unbegrenzter MFN-SAFE über $375.000 (Y Combinator).
• Ein SAFE sagt bei einem auslösenden Ereignis künftige Anteile zu und legt vorab in der Regel keine Bewertung fest (SEC).
• Ein Valuation Cap ist die höchste Bewertung, zu der ein SAFE umgewandelt wird (Y Combinator).
• Die US-amerikanische Regulation Crowdfunding erlaubt höchstens $5 Millionen in einem Zeitraum von 12 Monaten (SEC).

Weiterführende Lektüre

• Phasen eines Startups
• Startup in der Ideenphase
• Startup in der Seed-Phase
• Business Angel
• Wandeldarlehen
• Runway