Apakah Itu Burn Multiple?
Turn this article into takeaways for your work.
Each assistant summarizes the article only for you and suggests best practices for your work.
Burn multiple ialah metrik kecekapan modal untuk startup. Ia membahagikan net burn dengan hasil berulang tahunan (ARR) baharu bersih bagi tempoh yang sama, dan ia menjawab satu soalan: berapa dolar yang dibelanjakan syarikat untuk menambah satu dolar hasil berulang? Nombor yang lebih rendah bermakna pertumbuhan lebih murah. Nombor yang lebih tinggi bermakna syarikat membayar mahal untuk setiap unit pertumbuhan.
Metrik ini cukup mudah untuk dikira di belakang sampul surat, dan itulah sebahagian besar sebab pengasas dan pelabur menggunakannya. Ia juga menggabungkan beberapa masalah dalam satu nombor: kecekapan jualan yang lemah, kos barangan yang tinggi, churn dan perbelanjaan berlebihan semuanya menaikkannya.
Asal Usul Istilah Ini
Nama ini datang daripada David Sacks, pengasas bersama Craft Ventures. Beliau memperkenalkannya dalam siaran April 2020 bertajuk The Burn Multiple, yang ditulis ketika krisis ekonomi semakin mendalam dan kecekapan modal menjadi isu yang lebih mendesak bagi startup. Dalam siaran itu beliau menerangkan dua ukuran sedia ada: Hype Ratio (modal yang dikumpulkan atau dibakar, dibahagi ARR) dan Efficiency Score Bessemer (ARR baharu bersih dibahagi net burn). Beliau berkata Bessemer mempunyai idea yang betul, tetapi beliau lebih suka menterbalikkan pengangka dan penyebut. Versi beliau menumpukan perhatian pada burn, diukur sebagai gandaan pertumbuhan hasil.
Jadi burn multiple ialah songsangan kepada efficiency score Bessemer. Kedua-duanya wajar diketahui, kerana anda akan melihat pengasas dan pelabur menggunakan mana-mana satu kerangka.
Formula
Burn multiple = Net burn / ARR baharu bersih
- Net burn ialah wang tunai yang hilang oleh syarikat dalam tempoh itu: wang tunai keluar tolak wang tunai masuk. Jika anda tidak pasti apa bezanya dengan gross burn, lihat kadar burn.
- ARR baharu bersih ialah perubahan dalam hasil berulang tahunan sepanjang tempoh itu: pelanggan baharu tambah pengembangan, tolak churn dan penguncupan. Untuk latar belakang tentang cara ARR dan MRR ditakrifkan, lihat artikel itu.
Kedua-dua nombor mesti meliputi tempoh yang sama. Burn untuk satu suku tahun dipadankan dengan ARR baharu bersih untuk suku tahun itu.
Contoh terperinci (nombor ilustrasi)
Ambil sebuah startup hipotesis dengan nombor bulat. Dalam satu suku tahun, ia membakar $2 juta dan ARR-nya meningkat daripada $4 juta kepada $5 juta, jadi ARR baharu bersih ialah $1 juta.
Burn multiple = $2M / $1M = 2x
Syarikat itu membelanjakan dua dolar bagi setiap dolar ARR baharu. Sekarang ubah satu input. Jika syarikat yang sama membakar $5 juta untuk menambah $1 juta yang sama, gandaannya ialah 5x. Pertumbuhan yang sama, kecekapan yang jauh lebih teruk. Sacks menggunakan pasangan contoh yang sama dalam siarannya: burn $2M untuk $1M ARR baharu ialah gandaan 2x yang beliau panggil munasabah untuk startup peringkat awal, manakala burn $5M untuk $1M ialah 5x yang teruk. Nombor di sini adalah ilustrasi, bukan hasil syarikat sebenar.
Cara Membaca Nombor Ini
Sacks menerbitkan jadual panduan kasar dalam siaran asal, ditujukan kepada startup peringkat venture. Ini ialah julat beliau, bukan piawaian industri, dan beliau melabelkannya sebagai panduan kasar.
| Burn multiple (Sacks) | Label beliau |
|---|---|
| Di bawah 1x | Menakjubkan (Amazing) |
| 1x hingga 1.5x | Hebat (Great) |
| 1.5x hingga 2x | Baik (Good) |
| 2x hingga 3x | Meragukan (Suspect) |
| Melebihi 3x | Teruk (Bad) |
Dua perkara menjadikan jadual ini lebih berguna.
Peringkat itu penting. Sacks menulis bahawa burn multiple sepatutnya bertambah baik apabila startup matang. Contoh beliau: syarikat peringkat seed mungkin berada sekitar 3 kerana baru mula menjual, turun ke sekitar 2 selepas Series A, dan menghadapi jangkaan lebih tinggi selepas Series B. Akhirnya, syarikat hanya boleh menjadi menguntungkan jika burn mencapai sifar, bermakna gandaan itu sepatutnya menghampiri sifar dari semasa ke semasa.
Ia dibaca sebagai isyarat product-market fit. Sacks berhujah bahawa startup yang menjana $1M ARR dengan burn $2M kelihatan seperti pasaran yang menarik produk keluar daripada syarikat, manakala yang memerlukan burn $5M kelihatan seperti menolak produk ke atas pasaran. Pelabur mungkin membuat kesimpulan tentang product-market fit berdasarkan itu. Beliau juga berkata bahawa keperluan pelaburan luar biasa, yang beliau takrifkan sebagai burn 3x atau lebih, untuk menghasilkan pertumbuhan menunjukkan ada sesuatu yang tidak kena.
Mengapa Metrik Ini Mengesan Begitu Banyak Masalah
Sacks menyebutnya penangkap segala-galanya, kerana mana-mana masalah serius akhirnya muncul sebagai burn yang lebih tinggi, ARR baharu bersih yang lebih rendah, atau kedua-duanya. Contoh beliau termasuk masalah margin kasar (kos penyampaian yang tinggi menaikkan burn apabila syarikat berkembang), masalah kecekapan jualan (kos pemerolehan pelanggan yang meningkat), masalah churn (churn mengurangkan ARR baharu bersih), dan masalah pertumbuhan yang terhenti (berbelanja untuk diskaun dan promosi sebagai pampasan).
Itu kekuatan sekali gus kelemahan. Nombor ini memberitahu anda ada sesuatu yang tidak kena, tetapi bukan apa. Untuk mencari puncanya anda perlu menguraikannya kepada CAC payback, margin kasar, churn dan net revenue retention.
Burn Multiple berbanding Metrik Berkaitan
| Metrik | Apa yang diukur | Bezanya |
|---|---|---|
| Kadar burn | Wang tunai yang hilang sebulan | Jumlah mutlak tanpa kaitan dengan pertumbuhan. Burn $500K boleh jadi cemerlang atau teruk bergantung pada pertumbuhan |
| Runway | Bulan wang tunai yang berbaki | Memberitahu berapa lama anda boleh bertahan, bukan sama ada perbelanjaan produktif |
| Burn multiple | Burn bagi setiap dolar ARR baharu | Mengaitkan perbelanjaan dengan pertumbuhan |
| SaaS magic number | Pertumbuhan hasil berbanding perbelanjaan jualan dan pemasaran | Hanya melihat perbelanjaan go-to-market, bukan jumlah burn |
| Rule of 40 | Kadar pertumbuhan tambah margin keuntungan | Gabungan berasaskan peratusan, biasanya untuk syarikat lebih besar |
Runway dan kadar burn berkait dengan kelangsungan hidup. Burn multiple berkait dengan sama ada wang itu membeli pertumbuhan. Satu perkara yang ditonjolkan Sacks ialah gandaan ini menyesuaikan diri dengan tempoh terkini. Menurut katanya, ia tidak mengambil peduli tentang kos tenggelam. Pengasas boleh memperbaikinya dengan memotong kos, dan Hype Ratio, yang berasaskan jumlah modal yang dikumpulkan, tidak boleh dibaiki dengan cara itu.
Had
Burn multiple ialah panduan kasar, bukan hukuman. Perhatikan isu-isu berikut.
- Takrifan ARR. Syarikat mengira ARR secara berbeza. Sama ada anda memasukkan hasil berasaskan penggunaan, perkhidmatan sekali sahaja, perjanjian berbilang tahun atau kontrak yang ditandatangani tetapi belum aktif mengubah penyebut, dan seterusnya mengubah hasilnya. Bandingkan yang setara.
- Hingar peringkat awal. Jika syarikat belum mempunyai hasil, ARR baharu bersih ialah sifar dan nisbah tidak dapat dikira. Sacks berkata demikian, dan menyatakan bahawa gandaan "bad" paling boleh diterima pada tahun-tahun terawal ketika produk masih dibina. Dengan ARR yang kecil, satu perjanjian menggerakkan nombor itu dengan banyak.
- Pilihan tempoh dan pelicinan. Satu suku tahun boleh mengelirukan jika kontrak besar ditutup lewat atau gelombang pengambilan pekerja tiba awal. Ramai pasukan melihat tempoh terkebelakang atau membandingkan beberapa suku tahun sebelum membuat kesimpulan. Sacks sendiri membingkaikannya sebagai cara menilai burn dalam mana-mana bulan, suku tahun atau tahun, jadi tempoh ialah pilihan yang mesti dibuat dengan sengaja.
- Perniagaan bukan SaaS. Metrik ini menganggap wujud hasil berulang. Pasaran dalam talian, syarikat perkakasan, firma perkhidmatan dan perniagaan pengguna tidak mempunyai ARR dalam erti yang sama, jadi formula sama ada tidak terpakai atau memerlukan penyesuaian yang patut anda nyatakan secara terbuka.
Kesilapan Biasa
- Menggunakan gross burn dan bukannya net burn. Formula memerlukan net burn, selepas hasil yang dikutip.
- Mencampurkan tempoh masa. Membahagikan burn suku tahunan dengan perubahan ARR tahunan menghasilkan nombor yang tidak setanding dengan apa-apa.
- Mengira ARR baharu kasar. Penyebut adalah bersih daripada churn dan penguncupan. Mengabaikan churn memperindah hasilnya.
- Mengoptimumkan nisbah dengan mengorbankan pertumbuhan. Memotong segala-galanya boleh memperbaiki gandaan sambil merosakkan perniagaan. Sacks memang menyatakan bahawa mungkin berbaloi melepaskan sebahagian hasil jika itu membawa burn ke tahap yang lebih sihat, tetapi itu pertimbangan, bukan peraturan.
Fakta Utama
- Burn multiple ialah net burn dibahagi ARR baharu bersih, formula yang diperkenalkan oleh David Sacks dalam siaran April 2020 (Sacks, The Burn Multiple).
- Ia ialah songsangan kepada Efficiency Score Bessemer (ARR baharu bersih dibahagi net burn), yang diterangkan Sacks dalam siaran yang sama (Sacks).
- Panduan kasar Sacks untuk startup peringkat venture: di bawah 1x amazing, 1x hingga 1.5x great, 1.5x hingga 2x good, 2x hingga 3x suspect, dan melebihi 3x bad (Sacks).
- Dalam contoh beliau, burn suku tahunan $2M yang menambah $1M ARR ialah gandaan 2x, dan burn $5M untuk ARR yang sama ialah 5x (Sacks).
- Beliau berkata gandaan ini sepatutnya bertambah baik apabila startup matang dan menghampiri sifar apabila syarikat menghampiri keuntungan (Sacks).
- Syarikat tanpa hasil tidak dapat mengiranya, kerana ARR baharu bersih ialah sifar (Sacks).
Soalan Lazim tentang Burn Multiple
Berapakah burn multiple yang baik?
Menurut panduan kasar yang diterbitkan David Sacks untuk startup peringkat venture, di bawah 1x ialah amazing, 1x hingga 1.5x ialah great, 1.5x hingga 2x ialah good, 2x hingga 3x ialah suspect, dan melebihi 3x ialah bad. Itu julat beliau, bukan piawaian sejagat, dan beliau menjangkakan nombor itu bertambah baik apabila syarikat matang.
Bagaimana cara mengira burn multiple?
Bahagikan net burn dengan ARR baharu bersih bagi tempoh yang sama. Jika syarikat membakar $2 juta dalam satu suku tahun dan menambah $1 juta ARR baharu bersih, burn multiple-nya ialah 2x. Gunakan net burn, dan ARR baharu bersih selepas churn dan penguncupan.
Apakah perbezaan antara kadar burn dan burn multiple?
Kadar burn ialah jumlah wang tunai yang hilang oleh syarikat bagi setiap tempoh. Burn multiple membandingkan kerugian itu dengan hasil berulang baharu yang dibelinya. Dua syarikat boleh membakar jumlah yang sama sementara satu jauh lebih cekap menukar wang tunai itu kepada ARR.
Adakah burn multiple sama dengan efficiency score?
Kedua-duanya menggunakan input yang sama, tetapi diterbalikkan. Efficiency Score Bessemer ialah ARR baharu bersih dibahagi net burn, jadi lebih tinggi lebih baik. Burn multiple Sacks ialah net burn dibahagi ARR baharu bersih, jadi lebih rendah lebih baik. Sacks berkata beliau lebih suka versi terbalik kerana ia menumpukan perhatian pada burn.
Adakah burn multiple sesuai untuk syarikat bukan SaaS?
Tidak secara langsung. Formula ini memerlukan hasil berulang untuk mentakrifkan ARR baharu bersih. Pasaran dalam talian, perniagaan perkakasan dan perkhidmatan boleh menyesuaikannya, tetapi mereka patut menyatakan cara mereka mentakrifkan penyebut dan mengelak membandingkan hasil mereka dengan julat SaaS.
Bacaan Berkaitan
