Bahasa Indonesia
Apa Itu Likuiditas Marketplace?
Turn this article into takeaways for your work.
Each assistant summarizes the article only for you and suggests best practices for your work.
Setiap marketplace menjual satu produk di atas semua produk lainnya: peluang terjadinya kecocokan yang berhasil. Pembeli datang dengan sebuah kebutuhan, penjual datang dengan sesuatu untuk ditawarkan, dan nilai marketplace persis sama dengan kemampuannya mempertemukan keduanya dengan cepat. Kemampuan itu punya nama: likuiditas.
Istilah ini dipinjam dari dunia keuangan, tempat aset yang likuid adalah aset yang bisa dijual cepat tanpa merusak harganya. Marketplace memakainya dengan makna yang lebih longgar tetapi masih berkaitan. Artikel ini mendefinisikan likuiditas, membaginya menjadi dua belahan di sisi pembeli dan sisi pasokan, mendaftar metrik yang dipakai tim untuk mengukurnya, dan menjelaskan hubungannya dengan efek jaringan serta kepadatan. Artikel ini juga membahas hal yang tidak bisa ditunjukkan likuiditas, karena satu angka yang tampak sehat bisa menyembunyikan pasar yang rusak.
Apa arti likuiditas marketplace
Definisi yang paling sering dikutip berasal dari James Currier dari NFX: likuiditas adalah probabilitas menjual sesuatu yang Anda pasang atau menemukan sesuatu yang Anda cari. Rumusan itu disampaikan kembali dalam esai Point Nine karya Julia Morrongiello dari Oktober 2019, yang juga menggambarkannya sebagai efisiensi marketplace dalam mencocokkan pembeli dan penjual di platformnya. Glosarium marketplace Andreessen Horowitz, yang ditulis Li Jin dan terbit pada Februari 2020, merumuskannya sebagai kemudahan bagi pembeli dan penjual untuk menemukan pihak lawan yang tepat.
Perhatikan kesamaan kedua definisi itu. Likuiditas adalah probabilitas, bukan jumlah. Ia bukan banyaknya listing atau banyaknya orang yang berkunjung bulan lalu. Ia adalah peluang bahwa satu upaya tertentu, satu pencarian atau satu listing, berakhir dengan transaksi. Itulah sebabnya marketplace dengan pengguna lebih sedikit bisa lebih likuid daripada yang lebih besar.
Definisi kerja untuk artikel ini: likuiditas marketplace adalah persentase upaya pembeli dan penjual yang berakhir dengan transaksi tuntas dalam jangka waktu yang dianggap wajar oleh para pesertanya. Jangka waktu itu penting. Listing mobil bekas yang terjual dalam enam bulan dan permintaan perjalanan yang mendapat pengemudi dalam enam menit sama-sama bisa dianggap "berhasil," tetapi keduanya hidup di pasar yang berbeda dengan ekspektasi yang berbeda.
Dua sisi dari satu gagasan
Karena marketplace punya dua sisi, likuiditas punya dua wajah. Orang sering berkata "marketplace ini likuid" padahal yang dimaksud hanya salah satu sisinya.
Likuiditas sisi pembeli bertanya: ketika pembeli datang mencari, apakah mereka menemukan sesuatu lalu membelinya? Esai Point Nine mengukurnya dengan search-to-fill (pencarian yang berujung transaksi), yaitu kemungkinan sebuah pencarian atau permintaan berujung pada transaksi. Contoh yang diberikannya mencakup persentase sesi pencarian yang berakhir dengan pembelian di marketplace belanja, atau persentase lowongan yang berakhir dengan perekrutan di platform freelancer.
Likuiditas sisi pasokan bertanya: ketika penjual memasang sesuatu, apakah barang itu terpakai? Esai yang sama menangkapnya lewat tingkat utilisasi, yaitu proporsi pasokan yang benar-benar terpakai. Bayangkan stok yang terjual per bulan di marketplace ritel, kamar yang dipesan per malam di marketplace penginapan, atau porsi waktu pengemudi yang dihabiskan bersama penumpang.
Keduanya tidak otomatis bergerak bersama. Berikut contoh ilustratif, dengan angka rekaan, untuk menunjukkan bagaimana keduanya bisa terpisah:
| Skenario (ilustratif) | Sisi pembeli | Sisi pasokan | Artinya |
|---|---|---|---|
| Pasokan terlalu sedikit | Pencarian sering tidak menghasilkan apa pun yang berguna | Hampir setiap listing terjual | Pembeli pergi kecewa, penjual senang |
| Pasokan terlalu banyak | Pencarian hampir selalu menemukan kecocokan | Sebagian besar listing tidak pernah terjual | Pembeli senang, penjual diam-diam berhenti (churn) |
| Seimbang | Sebagian besar pencarian berujung konversi | Sebagian besar listing terpakai | Kedua sisi terus kembali |
Marketplace di baris kedua tampak baik-baik saja dari sisi pembeli dan mungkin diam-diam kehilangan penjual. Itulah mengapa metrik satu sisi berisiko, dan mengapa pertanyaan tentang retensi pasokan tidak bisa dijawab hanya dari data pembeli.
Cara likuiditas diukur
Glosarium a16z menyebut likuiditas dapat diukur melalui metrik seperti tingkat pemenuhan (fill rate, disebut juga tingkat kecocokan atau tingkat utilisasi), kedalaman pasar, dan waktu untuk menemukan kecocokan. Glosarium itu tidak memberi ambang batas untuk satu pun, dan artikel ini juga tidak. Tingkat yang tepat bergantung pada kategorinya.
| Metrik | Yang diukur | Sisi yang digambarkan |
|---|---|---|
| Search-to-fill | Persentase pencarian atau permintaan pembeli yang berakhir dengan transaksi | Pembeli |
| Tingkat sell-through | Persentase listing yang terjual dalam periode tertentu | Pasokan |
| Tingkat utilisasi | Persentase kapasitas pasokan yang benar-benar terpakai (malam yang dipesan, jam mengemudi) | Pasokan |
| Waktu pemenuhan (atau waktu kecocokan) | Waktu dari permintaan atau listing hingga kecocokan tuntas | Kedua sisi |
| Kedalaman pasar | Berapa banyak opsi relevan di balik pencarian yang umum | Pembeli |
| Rasio pembeli terhadap pemasok | Berapa banyak pembeli yang bisa dilayani satu pemasok | Keseimbangan |
Beberapa catatan dalam memakainya.
Pilih metrik yang sesuai dengan model bisnis. Esai Point Nine mencatat bahwa waktu pemenuhan paling penting di tempat marketplace yang memilihkan kecocokan untuk pembeli, seperti pada layanan transportasi daring. Di tempat pembeli menelusuri dan memilih sendiri, seperti di situs iklan baris, search-to-fill dan sell-through memberi informasi lebih banyak.
Pecah angkanya sehalus mungkin. Esai yang sama menekankan pengukuran per kategori, wilayah geografis, dan interval waktu. Angka gabungan adalah rata-rata dari kantong yang kuat dan yang lemah, dan kantong yang lemah itulah tempat pengguna pergi. Jika Anda sudah membaca artikel kami tentang pencarian dan pencocokan, Anda tahu bahwa pencarian yang gagal sering kali masalah peringkat, bukan masalah pasokan, yang menjadi alasan lain untuk menelaah pencarian satu per satu.
Definisikan penyebut dengan cermat. Search-to-fill sepenuhnya bergantung pada apa yang dihitung sebagai pencarian. Jika bot, kueri berulang, dan pengunjung yang hanya melihat-lihat semuanya masuk ke penyebut, metriknya akan tampak lebih buruk daripada pengalaman pembeli yang sebenarnya. Jika Anda menyaring hanya sesi yang menunjukkan niat membeli, metriknya akan tampak lebih baik. Tuliskan definisinya dan jaga agar tetap stabil, atau garis tren tidak akan berarti apa-apa.
Perhatikan jangka waktu. Tingkat sell-through 60% dalam sebulan dan 60% dalam setahun adalah dua bisnis yang berbeda. Selalu cantumkan jangka waktunya di samping angkanya.
Likuiditas versus kepadatan
Orang memakai kedua kata itu seolah sinonim. Padahal bukan, meski keduanya bersepupu dekat.
Kepadatan berkaitan dengan konsentrasi: berapa banyak pemasok dan pembeli yang berada dalam jangkauan satu sama lain di suatu tempat atau kategori. Ia adalah sifat struktur pasar. Likuiditas berkaitan dengan hasil: seberapa sering jangkauan itu benar-benar berakhir dengan transaksi. Ia adalah sifat dari hasilnya.
Hubungannya bersifat kausal, dalam satu arah. Kepadatan yang lebih tinggi cenderung menghasilkan likuiditas yang lebih tinggi, karena makin banyak opsi di sekitar berarti makin banyak pencarian yang menemukan sesuatu dan makin banyak listing yang menemukan peminat. Namun kepadatan tidak menjamin likuiditas. Pasar yang padat tetap bisa tidak likuid jika pasokannya salah jenis, jika harga jauh dari yang bersedia dibayar pembeli, atau jika pencarian menampilkan hasil yang keliru. Bayangkan sebuah kota yang penuh penjual barang yang tidak diinginkan siapa pun di kota itu.
Jadi pembagian praktisnya begini. Kepadatan adalah sesuatu yang Anda bangun dengan memilih di mana harus berkonsentrasi. Likuiditas adalah yang Anda periksa untuk mengetahui apakah upaya itu berhasil. Ketika tim berkata "kita butuh lebih banyak likuiditas," pertanyaan lanjutan yang berguna adalah apakah masalahnya jangkauan yang terlalu kecil (masalah kepadatan) atau konversi yang terlalu rendah setelah jangkauan ada (masalah pencocokan, harga, atau kualitas).
Laporan tahunan Uber memberi gambaran tentang cara perusahaan publik memakai kata ini. Laporan itu menyebut dinamika platformnya menumbuhkan skala jaringan dan likuiditas, yang selanjutnya meningkatkan nilai platform. Perhatikan bahwa skala dan likuiditas disebut sebagai dua hal yang terpisah. Skala adalah ukuran. Likuiditas adalah seberapa baik ukuran itu terkonversi menjadi perjalanan yang tuntas.
Likuiditas dan efek jaringan
Efek jaringan, dalam arti luas, adalah produk yang makin bernilai seiring bertambahnya basis penggunanya. Glosarium a16z juga mendefinisikan versi dua sisinya: jaringan marketplace menjadi lebih bernilai seiring bertambahnya pengguna di sisi seberang. Untuk pembahasan lebih lengkap, lihat referensi kami tentang efek jaringan.
Likuiditas adalah mekanisme tempat nilai itu muncul. Lebih banyak penjual meningkatkan peluang pembeli menemukan kecocokan. Lebih banyak pembeli meningkatkan peluang penjual mendapatkannya. Pengalaman yang membaik di tiap sisi menarik lebih banyak pihak di sisi lainnya, dan siklusnya menghidupi dirinya sendiri. Itulah logika di balik efek roda gila (flywheel), dan likuiditas marketplace adalah kecepatan putaran roda itu.
Dua peringatan agar ini tidak terdengar terlalu rapi.
Pertama, siklusnya bisa berjalan mundur. Jika likuiditas turun, pembeli yang tidak menemukan apa pun tidak kembali, penjual yang tidak menjual apa pun pergi, dan pasar menipis lebih jauh. Marketplace bisa melewati titik kritis (tipping point) ke arah mana pun.
Kedua, efek jaringan bukan bukti likuiditas. Banyak marketplace punya banyak pengguna tetapi konversinya lemah. Ukuran jaringan adalah potensinya. Likuiditas adalah nilai yang terealisasi. Perbedaan itulah yang membuat tim yang terobsesi pada jumlah pengguna kadang menemukan bahwa pertumbuhan mereka terdiri dari orang-orang yang tidak pernah bertransaksi.
Hal ini juga menjelaskan masalah cold start (memulai dari nol). Marketplace baru tidak punya likuiditas karena pesertanya sedikit, dan pesertanya sedikit karena tidak punya likuiditas. Jalan keluar dari lingkaran itu kami bahas dalam artikel masalah ayam dan telur.
Yang tidak bisa ditunjukkan likuiditas
Marketplace yang likuid adalah syarat perlu bagi marketplace yang sehat, tetapi belum cukup. Beberapa hal akan terlewat jika hanya melihat likuiditas.
- Kualitas kecocokan. Transaksi yang terjadi belum tentu transaksi yang baik. Marketplace bisa mencapai tingkat pemenuhan yang kuat dengan menghubungkan pembeli ke pemasok yang biasa-biasa saja, lalu membayarnya nanti lewat pengembalian dana dan hilangnya pembelian ulang. Lihat referensi kami tentang penggunaan berulang.
- Kebocoran transaksi ke luar platform. Jika pembeli dan penjual bertemu di platform lalu menuntaskan kesepakatan di tempat lain, transaksi itu tidak pernah muncul dalam tingkat pemenuhan Anda. Likuiditas riil Anda lebih tinggi daripada yang terukur, sementara pendapatan Anda tertinggal.
- Multi-homing. Pemasok yang juga memasang listing di tiga platform pesaing mungkin menunjukkan utilisasi yang sehat di platform Anda sambil hanya memberi Anda sisa-sisanya. Dinamika itu kami bahas dalam multi-tenanting (memakai beberapa platform sekaligus).
- Harga. Pasar bisa terkliring hanya karena pemasok memangkas harga sampai ke dasar, yang tampak seperti likuiditas padahal sebenarnya masalah margin.
Untuk melihat posisi likuiditas dalam alur yang lebih besar dari kunjungan hingga pembelian, corong konversi (conversion funnel) memecah perjalanan itu menjadi beberapa tahap, yang membantu menemukan di mana kecocokan hilang.
Aturan praktis
Aturan berikut diturunkan dari definisi di atas. Ini adalah penalaran, bukan data.
- Ukur kedua sisi. Lacak metrik sisi pembeli dan metrik sisi pasokan secara bersamaan, dan perlakukan kesenjangan di antara keduanya sebagai sinyal.
- Segmentasikan sebelum merata-ratakan. Hitung likuiditas per kategori, per wilayah, dan per kohort sebelum melaporkan angka tingkat perusahaan.
- Tetapkan definisi sekali saja. Tuliskan apa yang dihitung sebagai pencarian, listing, dan transaksi tuntas, dan jangan ubah di tengah kuartal.
- Diagnosis sebelum mengeluarkan dana. Likuiditas rendah bisa berarti jangkauan terlalu kecil, pencocokan buruk, pasokan salah, atau harga tidak selaras. Subsidi hanya membantu untuk yang pertama.
- Bandingkan dengan diri sendiri. Tidak ada tolok ukur universal, jadi nilailah sebuah pasar dari tren-nya sendiri dan dari kinerja segmen terbaiknya.
Fakta Utama: Likuiditas Marketplace
- James Currier dari NFX mendefinisikan likuiditas sebagai probabilitas menjual sesuatu yang Anda pasang atau menemukan sesuatu yang Anda cari, sebagaimana disampaikan kembali dalam esai Point Nine dari Oktober 2019.
- Esai itu mengukur likuiditas sisi pembeli dengan search-to-fill dan likuiditas sisi pasokan dengan tingkat utilisasi, serta menyarankan memecah keduanya per kategori, wilayah, dan interval waktu.
- Glosarium marketplace a16z (Li Jin, Februari 2020) menyebut likuiditas dapat diukur lewat tingkat pemenuhan, kedalaman pasar, dan waktu untuk menemukan kecocokan.
- Laporan 10-K FY2025 Uber memperlakukan skala jaringan dan likuiditas sebagai pendorong nilai platform yang berbeda.
- Kepadatan menggambarkan struktur (seberapa dekat pasokan dan permintaan). Likuiditas menggambarkan hasil (seberapa sering keduanya benar-benar bertransaksi).
- Tidak ada sumber yang memberi angka likuiditas "baik" yang universal. Target harus berasal dari data kategori Anda sendiri.
Bacaan Terkait
